房地产行业跟踪周报：二手房成交同比持续改善，高质量推进城市更新

核心观点

• 上周房地产板块表现不佳，涨跌幅为-3.2%，低于沪深300和万得全A指数。
• 新房市场成交环比上升，同比下降；二手房市场成交环比和同比均上升。
• 库存去化周期延长，一线城市、新一线、二线、三四线城市去化周期分别为12.7个月、15.9个月、16.0个月、127.1个月。
• 土地市场成交面积环比和同比均大幅下降，溢价率下降。
• 境内信用债发行量环比上升，净融资额为3.8亿元。

关键数据

• 36城新房成交面积：154.3万方（环比+14.1%，同比-4.8%）
• 15城二手房成交面积：160.4万方（环比+1.7%，同比+4.4%）
• 13城新房库存：6276.9万平方米（同比-19.4%）
• 13城新房去化周期：19.3个月（同比+0.4个月）
• 百城土地成交建筑面积：1208.7万方（环比-33.4%，同比-44.4%）
• 境内信用债发行金额：134.8亿元（环比+6.8%，同比-28.3%）
• 境内信用债净融资额：3.8亿元

投资建议

• 内地开发商：推荐滨江集团、招商蛇口（A股）；中国海外发展、绿城中国、华润置地、建发国际集团（港股）。
• 轻资产运营公司：推荐绿城服务（物管）；华润万象生活（商管）。
• 港资开发商：推荐新鸿基地产，建议关注恒基地产、信和置业。

风险提示

• 地产调控政策放宽不及预期。
• 行业下行持续，销售不及预期。
• 行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。