传媒行业周报：8月国产游戏版号发放，阿里巴巴推出多模态模型Qwen2-VL

证券研究报告|行业周报 2024年09月01日 传媒 8月国产游戏版号发放，阿里巴巴推出多模态模型Qwen2-VL 行情概览：本周（8.26-8.30）中信一级传媒板块上涨4.23%。本周板块在市场情绪带动下上涨。今年在市场风格影响下市场给“确定性”的估值溢价提升，出版、分众传媒等高股息品种优势明显。此外我们坚定看好今年国企投资 增持（维持） 行业走势 机会，在国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国 AI 企资金优势明显，我们认为应重视今年国企投资机会。长期看产业加速发 传媒沪深300 展逻辑持续加强，国产大模型也在不断提升性能，AI产业处于持续稳健发展 中，AI是较为明确的长期成长投资机会，需要持续关注。 板块观点与推荐标的：1）出版：长江传媒、中南传媒、凤凰传媒、山东出版、南方传媒等；2）国企：凯文教育、大晟文化、皖新传媒、广西广电等；3）影 视院线：博纳影业、万达电影、光线传媒、猫眼娱乐等；4）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、焦点科技、超讯通信等；5）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络；6）教育：学大教育、行动教育、华图山鼎等；7）港股：关注【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 【8月国产游戏版号发放，共117款游戏获批】8月30日，国家新闻出版署 官网公布新一批国产网络游戏版号，共117款游戏获批，包括114款移动端 游戏、13款客户端游戏、2款主机游戏（10款游戏同时获得多端版号）。腾讯 《异人之下》、网易《界外狂潮》、恺英网络《开心小矿工》、三七互娱《斗破苍穹：萧炎传》、完美世界《让野人飞》、神州泰岳《海岛守望》、游族网络《唤棋之战》、灵犀互娱《荒原曙光》等游戏在列。其中腾讯《异人之下》、网易《界外狂潮》、完美世界《让野人飞》、灵犀互娱《荒原曙光》同时获得多端版号。 【阿里巴巴推出多模态模型Qwen2-VL，模型在图像和长视频理解领域取得显著突破】阿里巴巴近日正式推出了Qwen2大模型家族的新成员——多模态模型Qwen2-VL。该模型在图像和长视频理解领域取得了显著突破，达到了业 界领先水平。在具体子类任务中，Qwen2-VL不仅在多数指标上实现最优，更成功超越了包括GPT-4o在内的诸多闭源模型。凭借强大的多模态能力，Qwen2-VL能够实时捕获并处理摄像头或电脑屏幕中的信息，实现高效的文字形式视频对话。此外，它还能作为智能Agent与环境进行深度交互，根据任务目标自主操控手机等设备，展示了广泛的智能应用潜力。阿里此次发布的Qwen2大模型包含2B、7B、72B三个版本，以满足不同用户的需求。其中，2B和7B版本已开放下载，并可在遵守Apache2.0许可协议的前提下免费商用；而72B版本则通过API接口对外提供服务。并且，Qwen2的开源代码已成功集成至HuggingFaceTransformers、vLLM等主流第三方框架中，这不仅促进了技术生态的开放与共享，也为广大开发者提供了便捷、高效的技术支持，有望进一步加速多模态智能技术的创新步伐。随着Qwen2-VL的发布，众多网友纷纷呼吁知名大模型推理平台如Groq、Ollama等尽快提供支持，以便更广泛地应用和推广这一先进技术。 【7月中国游戏产业收入278亿元连续3个月保持增长】作为中国音像与 数字出版协会主管的中国游戏产业研究专家委员会的战略合作伙伴，伽马数 据发布了《2024年7月中国游戏产业月度报告》。数据显示，2024年7月，中国游戏市场实际销售收入278亿元，环比增长4.26%，同比下降2.83%。市场规模连续3个月保持环比增长，本月市场规模为近5个月最大值。2024 年7月，中国客户端游戏市场实际销售收入达56.94亿元，环比上升1.27%，运营活动与新品带来增量，同比下降0.03%。2024年7月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为15.86亿美元，环比下降0.03%，同比增长5.30%。2024年7月，伽马数据新游首月流水测算榜TOP5中，《永劫无间》取得第一 名，共4款产品首月流水预估过亿。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-082023-122024-042024-08 作者 分析师顾晟 执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 分析师刘书含 执业证书编号：S0680524070007邮箱：liushuhan@gszq.com 相关研究 1、《传媒：GPT-4o模型引入数据微调功能，国产大型 3A游戏《黑神话：悟空》上线》2024-08-25 2、《传媒：GPT-4o模型进行重要更新，AI生图系列模型FLUX.1发布》2024-08-18 3、《传媒：国务院发文促服务消费高质量发展，OpenAI 推出升级版GPT-4o》2024-08-11 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1投资聚焦3 1.1行情概览3 1.2本周子板块观点4 2重点事件回顾6 3子板块数据跟踪7 风险提示9 图表目录 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2024.8.26-2024.8.30）3 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2024.8.26-2024.8.30）4 图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2024.8.26-2024.8.30）4 图表4：传媒互联网公司最新估值表（2024/8/31）5 图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况7 图表6：本周票房统计（2024.8.24-2024.8.30）8 图表7：剧集周排名（2024.8.24-2024.8.30）8 图表8：综艺周排名（2024.8.24-2024.8.30）9 1投资聚焦 1.1行情概览 根据中信一级行业指数，本周（8.26-8.30）传媒板块上涨4.23%。涨跌幅前三的板块分别是：基础化工（4.23%）、传媒（4.23%）、电力设备新能源（3.51%）；涨跌幅后三的板块分别是：电力公共事业（-1.51%）、建筑（-2.93%）、银行（-5.86%）。 4.23% 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2024.8.26-2024.8.30） 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 基传电轻电础媒力工子化设制 综综计煤房非合合算炭地银金机产行 消商机医石食费贸械药油品者零石饮 国农汽纺建防林车织材军牧服 有钢家色铁电金 通交电建银信通力筑行 运公 工备造 融 金服售 化料工渔装属 输用 新 融务 事 能 业 源 资料来源：Wind，国盛证券研究所 传媒板块本周涨幅前🖂：广西广电（32.3%）、华立科技（28.6%）、三六�网（23.6%）、 *ST嘉信（18.6%）、星辉娱乐（16.1%）。 传媒板块本周跌幅前🖂：山东出版（-3.3%）、天神娱乐（-4.6%）、华谊兄弟（-7.5%）、浙版传媒（-9.1%）、中信出版（-10.5%）。 教育&人服板块本周涨幅前🖂：中教控股（12.2%）、*ST豆神（10.7%）、希望教育（9.5%）、中公教育（9.3%）、同道猎聘（9.1%）。 教育&人服板块本周跌幅前🖂：东软教育（-8.6%）、粉笔（-11.0%）、新东方-S（-11.2%）、 BOSS直聘-W（-14.2%）、高途集团（-21.7%）。 重点港股&中概股上市公司一周走势：泡泡玛特（-4.0%）、快手（-1.2%）、猫眼娱乐（-9.9%）、爱奇艺（-8.1%）、腾讯控股（1.7%）、心动公司（-2.3%）、网易-S（-0.5%）、哔哩哔哩（-3.7%）、阅文集团（4.7%）、腾讯音乐（2.0%）。 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2024.8.26-2024.8.30）图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2024.8.26-2024.8.30） 40% 30% 20% 10% 32.3% 28.6% 23.6% 18.6%16.1% 6% 4% 2% 0% -2% -1.2% 1.7% -0.5% 4.7% 2.0% 0% -10% -20% -3.3%-4.6%-7.5%-9.1% -4% -6% -8% -10% -4.0% -8.1% -9.9% -2.3% -3.7% -10.5% 广华三 西立六 广科� 电技网 星山 *ST 辉东 嘉娱出 信乐版 天华浙中神谊版信娱兄传出乐弟媒版 -12% 泡快猫 泡手眼 玛娱 特乐 爱腾心 奇讯动 艺控公 股司 网哔阅腾易哩文讯哔集音 -S 哩团乐 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2本周子板块观点 板块观点与推荐标的：1）出版：长江传媒、中南传媒、凤凰传媒、山东出版、南方传媒等；2）国企：凯文教育、大晟文化、皖新传媒、广西广电等；3）影视院线：博纳影业、 万达电影、光线传媒、猫眼娱乐等；4）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、焦点科技、超讯通信等；5）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络；6）教育：学大教育、行动教育、华图山鼎等；7）港股：关注【腾讯控股】 【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 图表4：传媒互联网公司最新估值表（2024/8/31） 行业公司名称周涨跌幅 总市值 （亿元） 净利润（亿元）PE 2024E2025E2024E2025E 游戏 完美世界三七互娱恺英网络吉比特神州泰岳盛天网络宝通科技腾讯控股网易心动公司 4.4% 147 9.1 11.3 16.2 13.0 13.2% 309 28.7 32.4 10.8 9.6 7.9% 200 17.9 21.5 11.1 9.3 10.4% 139 10.5 12.1 13.3 11.5 10.5% 175 11.5 13.2 15.2 13.2 2.3% 45 2.2 2.9 20.1 15.5 6.2% 64 3.8 4.4 16.9 14.5 1.7% 32,556 1,764.4 2,003.8 18.5 16.2 -0.5% 3,740 306.0 333.5 12.2 11.2 -2.3% 87 5.2 6.8 16.7 12.9 猫眼娱乐 -9.9% 65 7.6 9.4 8.6 6.9 万达电影 1.1% 214 12.6 16.1 17.1 13.3 影视院线 光线传媒 3.2% 209 9.5 11.7 22.1 17.9 华策影视 4.1% 101 4.4 5.0 22.8 20.0 博纳影业 3.2% 58 2.8 4.9 20.3 11.8 华扬联众 1.3% 20 0.5 0.8 40.4 24.0 遥望科技 6.6% 41 -1.4 1.3 -28.9 30.5 营销 紫天科技 4.0% 23 4.4 6.4 5.3 3.6 蓝色光标 5.7% 133 3.7 5.2 36.1 25.6 分众传媒 2.9% 828 53.5 58.6 15.5 14.1 芒果超媒 4.2% 362 19.7 22.2 18.4 16.3 爱奇艺-8.1% 147 16.1 25.1 9.1 5.9 互联网 快手 -1.2% 1,593 147.0 198.5 10.8 8.0 掌阅科技 4.5% 71 - - - - 行动教育 4.6% 39 2.8 3.5 13.7 11.0 学大教育 -4.9% 68 2.5 3.5 26.6 19.6 教育传智教育 -4.2% 34 1.2 1.6 28.5 21.1 中公教育 9.3% 116 4.9 7.1 23.7 16.4 佳发教育 -4.2% 34 1.2 1.6 28.5 21.1 泡泡玛特 -4.0% 56