互联网传媒行业周观点：板块回暖，《八佰》点映破记录、8月首批国产游戏版号发放

万联证券请阅读正文后的免责声明 云[Table_MainInfo] 证券研究报告|互联网传媒 板块回暖，《八佰》点映破记录、8月首批国产游戏版号发放 强于大市（维持） ——互联网传媒行业周观点（08.17-08.23） 日期：2020年08月23日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周市场总体上行，传媒行业（申万）上涨2.41%，跑赢指数2.10pct。《八佰》点映票房破历史记录，影视院线修复情绪渐浓。建议持续关注影院复工及新片定档、上映情况，影视院线行业H2业绩修复确定性强。现阶段处于中报密集披露期，建议关注1）高景气度细分领域业绩增长强劲个股，推荐游戏领域，业绩增长确定性强（Q3诸多新品上线）、催化剂丰富，近期调整后配置性价比更为凸显；2）底部反转的细分领域龙头，推荐经营周期+客户结构调整+点位价值提升等多重逻辑支撑的线下营销龙头分众传媒。 投资要点： ⚫ 电影：1）据猫眼专业版数据，《八佰》点映票房破历史纪录，截至23日12时总票房已达7亿元。2）《夺冠》（原名《中国女排》）定档国庆档，将于9月30日上映。 ⚫ 游戏：8月21日新闻出版署公示本月首批国产游戏版号过审名单，共57款游戏获批，包括手游55款（三七互娱《一千克拉女王》、掌趣科技《黑暗之潮：契约》、电魂网络《2047》在列）、Switch《艾希》、端游《赏金战机》。 ⚫ 广告：据QuestMobile发布《互联网广告市场2020年半年大报告》，20Q2互联网广告市场规模同比增长18.7%。 ⚫ 在线视频：8月18日，台湾当局“经济部商业司”发布预告，将封杀大陆OTT业务，爱奇艺台湾站、腾讯WeTV或将被下架，该规划于9月3日正式公告。 ⚫ 广电：工信部公布数据显示，截至20年7月IPTV（网络电视）总用户数达3.05亿户，同比增长6.9%。 ⚫ 投资建议：游戏领域，Q3季度将迎来产品旺季，预计带动流水提升。建议关注短中期产品储备丰富，中长期云游戏、云VR/AR等新领域布局领先的公司。 ⚫ 新媒体视频领域，兼具赛道、牌照、催化多重优势，短期增长已获确认，后续动力充足。建议关注一体化优势芒果超媒，20H1净利润预增29.4%-41.86%；持牌IPTV+OTT标的新媒股份，20H1净利润预增60%-80%。 ⚫ 营销领域，对生活圈媒体稀缺性价值长期看好，复工复苏广告需求增加，环比改善已得到不断验证，梯媒表现远跑赢广告大盘，分众传媒（20H1扣非归母YoY+62.90%）已走出低谷，暂停扩张、点位优化下经营杠杆效应充分显现。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、5G落地不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、商誉减值风险。 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 19A 20E 21E 评级 新媒股份 3.36 4.72 6.11 买入 分众传媒 0.13 0.14 0.25 增持 芒果超媒 0.66 0.91 1.14 增持 视觉中国 0.31 0.35 0.45 增持 [Table_IndexPic] 传媒行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年08月21日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200816_互联网传媒行业周观点_AAA_《姜子牙》定档十一，《八佰》点映单日票房近1500万 万联证券研究所20200809_互联网传媒行业周观点_AAA_年内第二批进口版号发放，复工后首部影片票房破亿 [Table_AuthorInfo] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 杨岚 电话： 17620199511 邮箱： yanglan1@wlzq.com.cn -7%6%20%33%46%59%传媒沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|互联网传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 16 页 目录 1、行业热点事件及点评 .................................................. 3 1.1 电影：《八佰》点映票房创历史新高，总票房已破7亿 .................... 3 1.2 出海：字节跳动将于美国时间24日正式起诉特朗普及美国政府 ............ 3 1.3 音乐：TFBOYS线上付费演唱会最高同时在线人数破世界纪录 ............... 4 2、传媒行业周行情回顾 .................................................. 4 2.1 传媒行业周涨跌情况 ................................................. 4 2.2 子行业周涨跌情况 ................................................... 5 2.3 传媒行业估值情况 ................................................... 6 2.4 传媒行业周成交额情况 ............................................... 6 2.5 个股周涨跌情况 ..................................................... 7 2.6 重点跟踪个股行情 ................................................... 7 3、传媒行业公司情况和重要动态（公告） .................................. 8 3.1 关联交易 ........................................................... 8 3.2 股东增减持 ......................................................... 9 3.3 大宗交易 .......................................................... 10 3.4 限售解禁 .......................................................... 10 3.5 其他公告 .......................................................... 11 3.6 中报披露 .......................................................... 11 4、投资建议 ........................................................... 13 5、风险提示 ........................................................... 14 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） .................................. 5 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ......................... 5 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%） .................................... 6 图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） ........................... 6 图表5：申万传媒行业估值情况（2010年至今） ............................. 6 图表6：申万传媒行业周成交额情况（过去一年） ........................... 7 图表7：申万传媒行业周涨幅前五（%） .................................... 7 图表8：申万传媒行业周跌幅前五（%） .................................... 7 图表9：重点跟踪个股行情 ............................................... 8 图表10：传媒行业关联交易情况 .......................................... 8 图表11：传媒行业股东拟增减持情况 ..................................... 10 图表12：传媒行业大宗交易情况 ......................................... 10 图表13：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内） ......................... 10 图表14：传媒行业重要公司其他重要动态一览 ............................. 11 图表15：传媒行业公司半年报业绩披露一览 ............................... 11 qRpQnNtMqNnNnMqRtPsNtP8OdN6MpNpPoMqQfQrRyQiNoMsObRrQsRwMpNoNuOoNoR万联证券 证券研究报告|互联网传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 16 页 1、行业热点事件及点评 1.1 电影：《八佰》点映票房创历史新高，总票房已破7亿 影院复工后第一部国内商业大片《八佰》于8月21日正式在中国内地上映，早前分别于8月14、17日在全国多地开启两轮提前点映。据猫眼专业版数据，《八佰》点映票房破2亿元，观影人数超500万人，打破《西游记女儿国》1.79亿元的点映票房，创造中国电影市场点映票房最高记录；数据还显示，截至8月23日15时41分，《八佰》总票房已突破7亿元。（证券时报、猫眼专业版） 点评：1）《八佰》出色表现提振电影行业复苏信心，多部优质电影将于国庆档上映。目前确定将于国庆档上线的影片已涵盖多部大作，包括原定于春节档上映的《夺冠》、《姜子牙》，以及符合主流价值观、演员阵容豪华的《我和我的家乡》等。据猫眼专业版数据，截至23日18时本周周票房已接近9亿元，复工第一周周票房仅为1.1亿元。在《八佰》票房表现出色的带动下，同时随着疫情常态化后放映时长、上座率的逐渐放松，电影行业回暖趋势将不断加速。2）推出新发行模式，保证制片方现金回流，规范行业秩序，但资金与风险压力转移至中小影院。在华谊兄弟给出的正式上映发行方案中，将院线合作模式分为传统分账、缴纳保底费用和一次性买断三种：19年年票房200万元以下的影院按19年实际票房的3.5%交纳保底费；院线或影投也可以选择缴纳一次性买断费用，这样获得的票房都不用进行分账完全归其所有，如上模式可使得华谊转嫁自身风险，提前让资金回笼，同时可避免“偷票房”等偷漏瞒报行为损害其利益。但对于中小影院来说压力倍增，保底5万票房的影院经理预计，在全天排映《八佰》的理想状态下，至少5天才能收回2万元的保底费。 1.2 出海：字节跳动将于美国时间24日正式起诉特朗普及美国政府 特朗普政府禁令强压下，字节跳动终于决定诉诸法律。8月23日，字节跳动宣布，将于美国时间8月24日（北京时间8月25日）正式起诉美国总统特朗普及美国政府。与此同时，为应对此前关于“禁止与TikTok和字节跳动的全部交易”禁令生效，字节跳动正在准备“关停预案”，包括避免对支付员工薪资产生影响等应对措施。（财新网） 点评：1）此前交易禁令过于宽泛，具体禁止范围尚待明确。目前，行政令对“交易”的范围并未给出明晰指引，向员工发薪也可能被列入禁止的“交易”中，部分