传媒行业周报：9月国产游戏版号发放，字节发布AI视频模型豆包PixelDance

证券研究报告|行业周报 2024年09月29日 传媒 9月国产游戏版号发放，字节发布AI视频模型豆包PixelDance 行情概览：本周（9.23-9.27）中信一级传媒板块上涨15.48%。在政策组合拳刺激下本周市场强力反弹，传媒板块也表现明显，其中并购重组条线股价表现抢眼，预计这是未来一段时间传媒最核心主线，特别需要重视国企投资机 增持（维持） 行业走势 会，在国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企 资金优势明显，并购重组优势明显。此外今年在市场风格影响下市场给“确定 传媒沪深300 性”的估值溢价提升，出版、分众传媒等高股息品种优势明显。长期看AI产 业加速发展，国产模型能力也在不断提升性能，AI产业处于持续稳健发展中，AI是较为明确的长期成长投资机会，需要持续关注。短期市场交易活跃度提升，建议关注有边际变化预期的博纳影业、巨人网络、果麦文化等。 板块观点与推荐标的：1）出版及高股息：长江传媒、中南传媒、凤凰传媒、 山东出版、分众传媒等；2）影视院线：博纳影业、万达电影、光线传媒、猫 眼娱乐等；3）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、焦点科技、超讯通信等；4）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、吉比特；5）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；6）教育：学大教育、行动教育等；7）港股：关注【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 【9月国产游戏版号发放，共109款游戏获批】9月27日，国家新闻出版署 官网发布最新一批国产网络游戏版号名单，共109款游戏获批，包括49款移 动端游戏，53款移动-休闲益智游戏，5款移动、客户端游戏，1款客户端、游戏机（NS）游戏，1款纯客户端游戏。腾讯《狩》、恺英网络《蓝月纪元》 《�国危机》、三七互娱《冒险揍恶龙》《斗兽战场》《斗罗大陆：指尖试炼》 《幸运大作战》、盛趣《盟重神兵》、蓝飞互娱《无尽森林》、百度多酷《桌 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2023-092024-012024-052024-09 作者 分析师顾晟 执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 分析师刘书含 执业证书编号：S0680524070007 邮箱：liushuhan@gszq.com 球派对》、电魂网络《大当家之路》《非日常邂逅故事》、微派网络《会玩跳 跳跳》等游戏在列。此外，10款游戏变更信息过审，完美世界《梦幻新诛仙》、英澈网络《晴空之下》和心动网络《心动小镇》增加客户端。 【字节发布AI视频模型豆包PixelDance，动作连贯、可多主体互动】9月 24日，AI创新巡展期间，字节跳动旗下的火山引擎重磅推出了两款视频生成 大模型——PixelDance与Seaweed，标志火山引擎正式进军AI视频生成领域。两款模型在审美与动幅上均实现提升，且在多主体互动与一致性方面取得了进展，如自然连贯的多拍动作、多镜头切换的内容一致性等。模型可以用于多种场景，如电商营销、动画教育、城市文旅、微剧本等，能为企业和个人创作者提供工具。PixelDance可生成复杂连续动作和细腻表情，能够实现更加复杂和流畅的运镜效果，同时能精准执行复杂指令，实现不同人物间的精细互动。PixelDance独特的单视频多镜头功能不仅打破了传统视频制作的限制，更在影视与广告行业中展现出巨大潜力。 【Meta推出全息AR眼镜Orion，全息显示屏与手腕神经接口技术再次引领XR行业潮流】9月26日，MetaConnect2024大会正式启幕。MetaCEO马克·扎克伯格连续发布了多款新品。其中，Quest3S头显性价比高；多模态 模型Llama3.2涵盖90B和11B参数的视觉大语言模型，以及1B和3B参数的轻量级纯文本模型，支持语音交互，音色选择多样，流畅度高；全息AR眼镜“Orion”在交互方式上拥有独特的全息显示屏与手腕神经接口技术，支持手势追踪与眼动追踪功能，在创新设计上其组件被压缩至几分之一毫米的极致尺寸，还拥有支持多任务窗口、大屏幕娱乐以及真人大小的人物全息图等功能。此外，MetaAI智能助手在Orion上的运行让这款眼镜具备了强大的智能识别与交互能力，用户可获得个性化食谱建议、数字家庭日历调整以及免提视频通话等便捷服务。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。 相关研究 1、《传媒：阿里巴巴推出三大开源模型，Suno发布重磅功能“Covers”》2024-09-22 2、《传媒：腾讯混元Turbo大模型面世，苹果推出AI 手机iPhone16》2024-09-15 3、《传媒：2024年1-8月全球AI应用收入同比增长 51%，开源AI故事可视化工具Clapper发布》2024- 09-08 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1投资聚焦3 1.1行情概览3 1.2本周子板块观点4 2重点事件回顾6 3子板块数据跟踪7 图表目录 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2024.9.23-2024.9.27）3 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2024.9.23-2024.9.27）4 图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2024.9.23-2024.9.27）4 图表4：传媒互联网公司最新估值表（2024/9/27）5 图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况7 图表6：本周票房统计（2024.9.23-2024.9.27）8 图表7：剧集周排名（2024.9.23-2024.9.27）8 图表8：综艺周排名（2024.9.23-2024.9.27）9 1投资聚焦 1.1行情概览 根据中信一级行业指数，本周（9.23-9.27）传媒板块上涨15.48%。涨跌幅前三的板块分别是：食品饮料（26.10%）、综合金融（24.73%）、非银行金融（22.50%）；涨跌幅后三的板块分别是：银行（10.84%）、石油石化（9.17%）、电力公用事业（8.07%）。 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2024.9.23-2024.9.27） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 传媒板块本周涨幅前🖂：三六�网（47.2%）、*ST嘉信（39.8%）、佳云科技（37.6%）、华闻集团（33.6%）、唐德影视（32.3%）。 教育&人服板块本周涨幅前🖂：科锐国际（42.0%）、同道猎聘（35.0%）、好未来（34.0%）、高途集团（32.6%）、有道（31.8%）。 教育&人服板块本周跌幅前🖂：腾信股份（0.0%）、枫叶教育（-0.5%）、开元教育（-3.0%）、人瑞人才（-7.8%）、光正教育（-8.1%）。 重点港股&中概股上市公司一周走势：泡泡玛特（4.2%）、快手（22.6%）、猫眼娱乐 （35.9%）、爱奇艺（34.8%）、腾讯控股（12.7%）、心动公司（11.0%）、网易-S（17.5%）、 哔哩哔哩（44.2%）、阅文集团（20.0%）、腾讯音乐（24.5%）。 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2024.9.23-2024.9.27）图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2024.9.23-2024.9.27） 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 35.9%34.8% 22.6% 12.7% 44.2% 17.5% 24.5% 20.0% 47.2% 39.8% 37.6% 33.6% 32.3% 10% 5% *ST 0% 三佳华唐 六云闻德 �嘉科集影网信技团视 15% 10% 5% 0% 4.2% 泡快猫爱泡手眼奇玛娱艺 特乐 11.0% -S 腾心网哔阅腾讯动易哩文讯控公哔集音 股司哩团乐 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2本周子板块观点 板块观点与推荐标的：1）出版及高股息：长江传媒、中南传媒、凤凰传媒、山东出版、分众传媒等；2）影视院线：博纳影业、万达电影、光线传媒、猫眼娱乐等；3）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、焦点科技、超讯通信等； 4）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、吉比特；5）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；6）教育：学大教育、行动教育等；7）港股：关注【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 图表4：传媒互联网公司最新估值表（2024/9/27） 行业公司名称周涨跌幅 总市值 （亿元） 净利润（亿元）PE 2024E2025E2024E2025E 完美世界 14.0% 171 8.4 11.0 20.3 15.6 三七互娱 19.5% 361 28.2 31.9 12.8 11.3 恺英网络 16.9% 233 17.7 21.1 13.1 11.0 吉比特 9.8% 160 10.5 12.1 15.3 13.2 游戏 神州泰岳盛天网络 16.9% 209 11.8 13.6 17.8 15.4 17.0% 50 1.8 2.6 27.0 19.3 宝通科技 15.2% 69 3.9 4.5 17.6 15.2 腾讯控股 12.7% 36,858 1,769.0 2,009.2 20.8 18.3 网易 17.5% 4,218 304.4 331.7 13.9 12.7 心动公司 11.0% 100 6.2 7.7 16.2 13.0 猫眼娱乐 35.9% 86 6.6 8.8 13.1 9.8 万达电影 25.8% 250 10.3 14.8 24.3 16.9 影视院线 光线传媒 18.2% 231 8.4 11.3 27.6 20.4 华策影视 20.8% 115 4.4 5.0 26.0 22.9 博纳影业 17.0% 65 2.0 4.7 33.2 13.9 华扬联众 9.3% 25 0.0 0.0 - - 遥望科技 12.9% 48 -1.4 1.3 -34.1 35.9 营销 紫天科技 27.1% 25 4.4 6.4 5.6 3.8 蓝色光标 15.4% 154 3.6 5.2 42.4 29.6 分众传媒 19.5% 942 53.5 58.6 17.6 16.1 芒果超媒 20.7% 429 19.7 22.2 21.8 19.3 互联网 爱奇艺 快手 34.8% 190 15.2 24.2 12.5 7.9 22.6% 1,984 148.8 200.6 13.3 9.9 掌阅科技 16.4% 80 - - - - 行动教育 17.5% 45 2.8 3.5 15.8 12.7 学大教育 20.0% 73 2.5 3.5 28.6 21.0 教育 传智教育 13.6% 38 0.5 0.9 83.5 44.2 中公教育 22.5% 154 4.9 7.1 31.5 21.8 佳发教育 13.6% 38 0.5 0.9 83.5 44.2 泡泡玛特 4.2% 627 20.1 26.3 31.1 23.9 华立科技 13.2% 24 0.8 1.1 30.5 22.6 视觉中国 12.1% 86 1.5 1.8 55.9 47.3 中信出版 14.5% 51 1.6 1.8 32.6 28.2 其他 风语筑 阜博集团 17.1% 47 2.1 3.4 22.4 13.6 13.6% 38 0.3 0.7 118.9 53.8 新媒股份 9.3% 86 6.5 6.9 13.3 12.5 粉笔 26.7% 59 4.7 5.8 12.7 10.3 新东方 16.4% 853 - 4.8 - 177.2 好未来 34.