2024年中报点评：盈利平稳增长，资产质量持续优异

苏州银行2024年上半年营收、归母净利润分别同比增长0.88%和12.10%，盈利能力保持稳健。Q2单季营收同比增长1.65%，增速略有下降，主要受生息资产收益率下降影响，净息差降至1.48%。由于资产质量稳健，信用减值损失计提力度下降，Q2归母净利润同比增长11.92%。受银行业扩表放缓、资产收益率下降等因素影响，下调盈利预测至2024-2026年归母净利润50.99/57.54/64.97亿元（YoY+10.83%/12.85%/12.91%），当前股价对应2024-2026年PB为0.5/0.5/0.4倍，维持“买入”评级。

Q2贷款增速边际放缓至14.53%，主要因新增贷款同比降幅较大，贷款收益率降至3.98%。存款成本率显著降至2.11%，部分对冲资产端收益下降影响。2024H1非息收入同比增长12.45%，Q2手续费及佣金净收入同比增长0.80%，营收支撑多元。

资产质量持续优异，Q2末不良率0.84%连续四个季度持平，关注率上升至0.88%，对公贷款不良率降至0.64%，零售贷款不良率上升至1.33%。Q2末拨备覆盖率下降至486.80%，仍处于较高水平，资产质量护城河稳固。

风险提示：宏观经济增速下行、监管政策收紧、公司转型不及预期等。