2024年三季报点评：盈利稳健增长，资产质量优异

苏州银行24Q1-3业绩表现稳健，归母净利润同比增长11.1%，营收同比增长1.1%，不良率维持0.84%，拨备覆盖率474%。业绩增速相对稳定，主要亮点在于对公信贷投放高景气及资产质量稳中向好。

核心数据：

• 24Q1-3营收：92.9亿元（YoY+1.1%）
• 24Q1-3归母净利润：41.8亿元（YoY+11.1%）
• 不良率：0.84%
• 拨备覆盖率：474%
• 24Q1-3净利息收入：同比-6.5%
• 24Q1-3中收：同比-16.3%
• 24Q1-3其他非息收入：同比+41.3%
• 24Q3资产减值损失：同比-62.6%
• 24Q3末总资产：同比增长16.1%
• 24Q3末贷款总额：同比增长14.1%
• 24Q3末存款总额：同比增长15.2%
• 24Q3新增信贷：52亿元（对公80亿，零售-28亿）
• 24Q1-3净息差：1.41%（较24H1下降7BP）
• 24Q1-3不良生成率（年化）：0.59%（较24H1提升12BP）
• 24Q3末拨备覆盖率：474%（较24H1末下降13pct）
• 24Q3末拨贷比：3.99%（较24H1末下降11BP）

业务分析：

1. 营收与利润： 营收增速较24H1放缓，主要受净利息收入下降拖累；中收表现边际改善，其他非息收入成为主要支撑；减值损失少提对利润贡献正面。
2. 规模扩张： 规模稳健扩张，对公信贷为主要支撑，零售贷款缩量；区域竞争充分导致贷款定价承压。
3. 资产质量： 不良率稳定，关注率向下，不良生成率提升；拨备覆盖率仍处高位，风险抵补能力扎实。

投资建议：

• 核心观点：资产质量优异，利润增速稳健。
• 预测：24-26年EPS分别为1.36、1.48、1.63元。
• 估值：2024年10月30日收盘价对应0.7倍24年PB。
• 评级：维持“推荐”。

风险提示：

• 宏观经济波动超预期
• 资产质量恶化
• 经营合规风险
• 行业净息差下行超预期