长沙银行（601577.SH）2024年中期报告点评
一、盈利能力总体平稳
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2024年上半年：
- 营收130.42亿元，同比增长3.32%。
- 归母净利润41.21亿元，同比增长4.01%。
- 2024年第二季度单季营收同比减少0.93%，归母净利润同比增长2.27%。
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主要影响因素：
- 第二季度利息净收入同比下降4.91%，主要受扩表速度放缓和资产端利率下降的影响。
- 手续费及佣金净收入同比继续下降，但投资净收益增速较高，非息收入保持较高正增长。
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盈利预测调整：
- 2024-2026年归母净利润预计为79.96/88.92/100.47亿元，分别同比增长7.15%/11.20%/12.99%。
- 当前股价对应的2024-2026年PB分别为0.4/0.4/0.3倍。
- 由于长沙银行存款成本率显著下降、拨备覆盖率安全边际较高，维持“买入”评级。
二、贷款与存款情况
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贷款：
- 2024年第二季度末贷款余额同比增长11.68%。
- 新增贷款112.74亿元，高基数影响导致同比降幅较大。
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存款：
- 2024年第二季度末存款余额同比增长10.68%。
- 存款成本率同比下降16BP至1.88%，有效对冲了资产端利率下降的压力。
- 2024年上半年净息差为2.12%，同比下降22BP。
三、资产质量和风险管理
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不良贷款：
- 2024年第二季度末不良贷款率环比微升1BP至1.16%。
- 关注类贷款占比上升至2.26%，可能与零售贷款风险暴露有关。
- 根据测算，2024年上半年不良生成率为1.14%，较去年有所下降，整体资产质量可控。
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拨备覆盖率：
- 2024年第二季度末拨备覆盖率为312.76%，环比略有下降，但仍处于较高水平，资产质量总体稳健。
四、风险提示
财务摘要与估值指标
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主要财务指标：
- 2024年第二季度末总资产为1.10万亿元，同比增长9.88%。
- 2024年上半年净息差为2.12%，同比下降22BP。
- 2024年第二季度末不良贷款率1.16%，拨备覆盖率312.76%。
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估值指标：
- 2024年第二季度末P/E为4.01，P/B为0.45。
- 2024年第二季度末每股收益（EPS）为1.86元，每股净资产（BVPS）为16.44元。
结论
长沙银行在2024年上半年继续保持稳健的增长态势，盈利能力总体平稳。贷款和存款规模稳步增长，存款成本得到有效控制。尽管面临一定的资产质量压力，但拨备覆盖率依然较高，整体风险可控。基于上述分析，维持“买入”评级。
