传媒行业2024年中报点评：业绩整体承压，关注内容供给周期

传媒行业2024年中报点评：业绩整体承压，关注内容供给周期

核心观点
中报显示传媒行业各子板块基本面逐渐见底，整体业绩承压，但不同板块表现分化。游戏板块景气度回升，影视板块市场平淡，广告营销和出版板块相对稳健。建议关注估值低、产品周期改善、高分红标的游戏板块，以及营销、出版板块中的高分红企业，并持续关注三季度影视板块的供给及基本面改善情况。

关键数据

• 传媒行业2024H1实现营业收入2653亿元，同比增长2%；归母净利润160亿元，同比下降33%。
• 游戏：实际销售收入1472.67亿元，同比增长2.08%；A股游戏上市公司H1营收445亿元，同比增长5%；归母净利润47亿元，同比下降34%。
• 影视：内地电影总票房237.73亿元，同比下降9.5%；A股影视上市公司H1营收243亿元，同比下降8%；归母净利润19亿元，同比下降32%。
• 广告营销：H1广告市场同比增长2.7%，梯媒场景韧性较强，同比分别增长9.4%/22.9%/16.8%。
• 出版：H1总营收691亿元，同比增长1%；归母净利润75亿元，同比下降21%。

研究结论

• 游戏板块：推荐吉比特、恺英网络、巨人网络，关注三七互娱、芒果超媒等。
• 影视板块：持续关注三季度后供给及基本面改善情况。
• 广告营销板块：推荐分众传媒，关注蓝色光标等。
• 出版板块：关注业务稳健、现金充沛、高分红企业，如凤凰传媒、山东出版等。
• 风险提示：竞争加剧、行业监管、经济发展不及预期。