公司事件点评报告：2024年业绩承压落地 看2025年内容新供给

横店影视2024年业绩承压，主要受电影行业整体表现下滑影响。2024年全国电影市场票房425.02亿元，同比下滑22.6%，观影人次下降22.3%。公司2024年归母净利润预减1.2~0.9亿元，扣非利润预减2.7~2亿元。

展望2025年，优质内容供给是电影行业复苏核心。公司投资出品的《神雕英雄传:侠之大者》《熊出役·重启未来》等影片将上映，有望带动一季度业绩。下沉市场观影需求潜力大，公司通过连锁经营和影院建设提升市占率，并探索文旅融合模式。公司也在拓展短剧、版权影片和广告资源等业务。

盈利预测维持“买入”评级，预计2024-2026年收入分别为21/25/30亿元，归母净利润分别为-1.07/2.72/3.47亿元，对应PE分别为-80.7/31.7/24.7倍。短期看优质影片定档，中期看单银幕产出拐点，长期看国产内容供给崛起，供需双升助力主业回暖。

风险提示包括电影行业增速放缓、回暖不及预期、优质影片供给不足、新增折旧影响盈利、项目延期上映、影院运营不及预期、IMAX表现不及预期、房屋租赁到期和突发公共卫生事件等。