公司信息更新报告：热泵库存或已见底，新能源车热管理控制器持续高增

热泵库存或已见底

公司业绩概述

• 2024年上半年：公司实现营收6.6亿元，同比下降16%；实现归母净利0.94亿元，同比下降19%。
• 2024年第二季度：公司实现营收3.6亿元，环比增长24%；实现归母净利0.5亿元，环比增长17%。

库存情况

• 报告期末存货余额为2.93亿元，为2021年以来的新低，表明热泵库存可能已经见底。

业务板块分析

• 暖通空调及冷冻冷藏设备领域：

  • 营业收入4.4亿元，同比下降32%。
  • 毛利率21.7%，同比下降3.7个百分点。
  • 核心产品包括HVAC/R变频驱动器，广泛应用于商用空调、空气源热泵、家用空调、精密空调等。
  • 合作品牌包括谷轮、麦克维尔、阿里斯顿、海尔、三菱重工海尔、开利、博世等，具有较高的市场地位。

• 新能源汽车热管理领域：

  • 营业收入2.0亿元，同比增长69%。
  • 毛利率25%，同比增加0.9个百分点。
  • 公司产品应用于众多主流新能源汽车车型，未来将继续加大智能控制器、多合一控制器等产品和技术的研发。

• 工业驱动领域：

  • 营业收入约1600万元，规模较小。
  • 公司正在加大对细分应用行业及机器人等领域的研发投入，以培育未来的增长曲线。

盈利预测

• 预计公司2024-2026年的营业收入分别为17.81亿元、25.49亿元、35.85亿元。
• 归母净利润分别为2.34亿元、3.73亿元、5.64亿元。
• EPS分别为2.48元/股、3.96元/股、5.98元/股。
• 当前股价对应的PE分别为17.8倍、11.2倍、7.4倍。

评级

• 维持“买入”评级。