伯特利（603596）2024年中报点评
股价走势与基础数据
- 收盘价：33.82元
- 市净率：2.48
- 流通A股市值：20,468.47百万元
- 总市值：20,513.38百万元
- 每股净资产：13.65元
- 资产负债率：42.52%
主要财务数据
- 2024上半年营业收入：39.7亿元，同比增长28.3%
- 归母净利润：4.57亿元，同比增长28.7%
- 扣非归母净利润：4.21亿元，同比增长29.4%
- 2024Q1营业收入：21.1亿元，同比增长32.4%，环比增长13.5%
- 2024Q1归母净利润：2.5亿元，同比增长35.0%，环比增长17.9%
- 2024Q1扣非归母净利润：2.3亿元，同比增长37.1%，环比增长20.0%
核心客户与产品情况
- 核心客户奇瑞汽车：2024Q2产量同比增长48%，环比增长10%
- 伯特利电子（线控制动业务）：2024H1收入5.7亿元，同比增长58%
- 威海伯特利（轻量化业务）：2024H1收入8.3亿元，同比增长40%
毛利率与费用分析
- 2024Q2毛利率：21.43%，环比增长0.7pct
- 2024H1伯特利电子净利率：9%，同比增长3pct
- 2024H1浙江万达净利率：9%，同比增长5pct
- 2024Q2期间费用率：9.03%，同比增长0.2pct
- 2024Q2归母净利率：11.7%，同比增长0.4pct
订单与产能规划
- 2024H1新增定点项目：196项
- 海外产能建设：墨西哥二期项目顺利推进中
- 可转债发行：计划募资28.32亿元，用于扩建墨西哥轻量化及制动产能
盈利预测与投资评级
- 2024年营收：101.3亿元
- 2025-2026年营收：129.2/155.0亿元
- 2024-2026年归母净利润：11.5/14.6/18.2亿元
- 投资评级：维持“买入”
风险提示
财务预测表
| 项目 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 营业总收入（百万元） | 7,474 | 10,131 | 12,918 | 15,500 |
| 营业成本（百万元） | 5,787 | 7,939 | 10,109 | 12,090 |
| 营业利润（百万元） | 1,015 | 1,294 | 1,670 | 2,079 |
| 净利润（百万元） | 911 | 1,171 | 1,490 | 1,853 |
| 归母净利润（百万元） | 891 | 1,147 | 1,461 | 1,816 |
重要财务与估值指标
| 项目 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 毛利率（%） | 22.57 | 21.63 | 21.74 | 22.00 |
| 归母净
