【金融期权日报】金融期权成交量445万张，中证1000股指期权隐波显著下降

【金融期权日报0827】金融期权成交量445万张，中证1000股指期权 隐波显著下降 金融期权成交量445万张：今日两市各股指窄幅震荡，对应ETF期权以及股指期权市场成交持仓情况相较昨日几乎持平，上交所中证500ETF期权依然最受市场追捧，成交量达到125万张，而上交所50ETF期权和沪深300ETF期权成交量均在70万张左右。中金所方面，中证1000股指期权成交量小幅上涨，达到9.5万张。成交量PCR显示，多数品种PCR比值显著低于1，表明期权市场认购期权热度大于认沽期权。 中证1000股指期权隐波显著下降：上交所方面，科创版50ETF期权IV下跌超1%，其余各隐波指数涨跌互现；深交所各ETF期权隐波指数均小幅下降；中金所三大股指期权隐波指数呈现不同幅度下降。 推荐熊市价差策略：考虑到当前市场波动率较低，且短期内上涨预期疲弱，推荐基于上交所各ETF期权品种构建熊市价差策略。 风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声 明。 分析师 谢怡伦 从业资格号：F03091687投资咨询号：Z0021150Tel：021-65789205 Email： xieyilun_qh@chinastock.com.cn 期权研究 一．行情速览 1.1.成交持仓量 图表1：期权成交持仓情况 收盘价 涨跌幅 期权成交量 期权持仓量 成交量PCR 持仓量PCR 上交所上证50ETF 2.444 0.08% 701,967 1,793,986 0.83 0.75 上交所沪深300ETF 3.377 -0.50% 686,192 1,442,022 0.81 0.67 上交所中证500ETF 4.567 -1.00% 1,257,801 1,386,478 0.98 0.61 上交所科创50ETF 0.708 -0.98% 323,918 1,213,147 0.73 0.43 上交所科创版50ETF 0.692 -1.14% 210,327 613,757 0.89 0.55 深交所沪深300ETF 3.510 -0.40% 132,582 296,571 1.04 0.83 深交所中证500ETF 4.738 -0.96% 212,667 334,086 1.03 0.60 深交所创业板ETF 1.500 -0.99% 724,980 1,466,104 0.82 0.44 深交所深证100ETF 2.197 -1.04% 63,265 161,667 0.90 0.65 中金所沪深300指数 3305.3338 -0.57% 36,304 167,123 0.61 0.57 中金所中证1000指数 4459.6801 -1.18% 95,966 225,360 0.72 0.53 中金所上证50指数 2350.4141 -0.08% 10,478 55,986 0.64 0.54 资料来源：衍生品业务总部 图表2：期权成交持仓情况 2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 资料来源：衍生品业务总部 1.2.波动率 图表3：期权波动率行情 隐波指数 （VIX） IV涨跌幅 (绝对值) 偏度指数 （SKEW） 历史波动率 （30日） 历史波动率 （90日） 隐历差 上交所上证50ETF 12.89 -26.16% 105.82 10.32% 9.59% 2.56% 上交所沪深300ETF 13.83 -1.36% 109.35 12.06% 10.67% 1.77% 上交所中证500ETF 19.67 -9.85% 106.30 19.72% 17.60% -0.05% 上交所科创50ETF 19.67 -9.85% 106.30 24.45% 21.95% -4.78% 上交所科创版50ETF 19.67 -9.85% 106.30 24.86% 22.22% -5.19% 深交所沪深300ETF 14.08 -25.93% 102.11 11.94% 10.87% 2.14% 深交所中证500ETF 20.14 -16.76% 102.91 19.69% 17.70% 0.45% 深交所创业板ETF 21.92 -30.14% 98.26 19.62% 19.84% 2.29% 深交所深证100ETF 17.69 -9.09% 100.26 16.77% 15.02% 0.92% 中金所沪深300指数 13.74 -1.92% 98.84 11.99% 10.92% 1.75% 中金所中证1000指数 22.02 -38.68% 96.56 20.38% 20.82% 1.64% 中金所上证50指数 13.21 -10.27% 98.47 10.44% 9.66% 2.77% 资料来源：衍生品业务总部 *隐波指数（VIX）计算方式参考CBOE的VIX指数编制方案进行编制，详情请联系报告作者进行交流，且IV涨跌计算方式为绝对值计算。 IV涨跌幅(绝对值) 图表4：标的与波动率涨跌幅 -1.40% -1.20% -1.00% -0.80% -0.60% -0.40% -0.20% 0.00% 0.00% 0.20% 上交所沪深300ETF 深交所深证100ETF 中金所沪深300指数 -5.00% 上交所科创版50ETF 上交所中证500ETF 中金所上证50指数 -10.00% 上交所科创50ETF -15.00% 深交所中证500ETF 深交所沪深300ETF -20.00% -25.00% 上交所上证50ETF 深交所创业板ETF -30.00% -35.00% 中金所中证1000指数 -40.00% -45.00% 资料来源：衍生品业务总部 标的涨跌幅 二．品种研究 2.1.上交所上证50ETF期权 图表5：波动率微笑曲线图表6：波动率期限结构 150% 100% 50% 0% 2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.75 CP 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表7：VIX指数图表8：SKEW指数 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.2.上交所沪深300ETF期权 图表9：波动率微笑曲线图表10：波动率期限结构 200% 150% 100% 50% 0% 33.13.23.33.43.53.63.73.83.94 CP 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表11：VIX指数图表12：SKEW指数 20.0 120.0 18.0 115.0 16.0 110.0 14.0 105.0 12.0 100.0 10.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.3.上交所中证500ETF期权 C P 当天IV 前一天IV 图表13：波动率微笑曲线图表14：波动率期限结构 300% 22.0%21.0% 200% 20.0%19.0% 100% 18.0%17.0% 0% 4.24.34.44.54.6 4.7 4.8 4.9 5 5.255.55.7 16.0% 2024-08-282024-09-25 2024-12-252025-03-26 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 5 图表15：VIX指数图表16：SKEW指数 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 107.0 105.0 103.0 101.0 99.0 97.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.4.上交所科创50ETF期权 图表17：波动率微笑曲线图表18：波动率期限结构 400% 300% 200% 100% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.951 CP 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表19：VIX指数图表20：SKEW指数 35.0 30.0 25.0 20.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.5.上交所科创版50ETF期权 图表21：波动率微笑曲线图表22：波动率期限结构 400% 300% 200% 100% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.95 CP 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表23：VIX指数图表24：SKEW指数 35.0 30.0 25.0 20.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.6.深交所沪深300ETF期权 图表25：波动率微笑曲线图表26：波动率期限结构 150% 100% 50% 0% 3.13.23.33.43.53.63.73.83.94 CP 15.0% 14.0% 13.0% 12.0% 11.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表27：VIX指数图表28：SKEW指数 20.0 120.0 18.0 115.0 16.0 110.0 14.0 105.0 12.0 100.0 10.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.7.深交所中证500ETF期权 图表29：波动率微笑曲线图表30：波动率期限结构 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV 前一天IV 250% 200% 150% 100% 50% 4.44.54.64.7 4.8 4.9 5 5.255.55.75 6 C P 0% 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表31：VIX指数图表32：SKEW指数 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业