股指期货周报：美联储即将开启降息进程，港股短期有望受益

市场回顾

• 股指期货表现：上周港股股指期货延续回升，8月份恒指期货涨幅1.21%，科技指数期货涨幅0.4%；持仓量均有所下降，8月份恒指期货贴水23.90点，基差较前周升高30.06点。美股股指期货同样上涨，道指期货涨幅1.17%，标指和纳指100期货涨幅分别为1.33%和0.94%；持仓量下降，道指期货基差转为升水97.92点，纳指100期货升水55.88点。
• 大类资产表现：港股恒指一周涨幅1.04%，科技指数涨幅0.28%；综合板块和金融板块上涨较多，分别为3.45%和1.96%。美股三大股指均上涨，道指涨幅1.27%，标普500涨幅1.45%，纳指涨幅1.40%；中概股指数下跌1.53%。标普行业板块中，地产和材料板块领涨，涨幅分别为3.63%和2.39%。

市场外部环境跟踪

• 国内住房销售：国内主要城市住房销售情况跟踪数据未详细展开。
• 海外央行动向：美联储主席鲍威尔在Jackson Hole年会表示将开启降息进程，但未提及具体幅度；强调就业重要性，或出现“就业版降息交易”。美联储古尔斯比表示对降息的广泛支持。日本央行行长植田和男表示将继续加息。
• 经济数据：美国3月非农就业人数下修81.8万人，就业增长放缓。日本7月核心CPI同比上涨2.7%，连续35个月同比上升。

投资观点

• 核心观点：美联储降息预期基本确定，港股受海外利率政策影响较大，股指连续回升。港股估值偏低，部分科技板块超跌，中报显示部分互联网公司利润增强，有利于支撑指数。
• 短期展望：海外降息周期来临，国内货币政策空间加大，港股相对便宜估值带来更好回升机遇。短期资金面和情绪面支撑，修复行情有望持续。
• 中长期展望：港股估值修复仍需国内政策支持和经济基本面改善。
• 投资建议：对港股未来走势相对谨慎乐观，短期关注股指支撑位，中长期期待更多国内政策红利。投资基调以寻找结构性机会为主，板块配置建议攻守兼备，可配置能源、通讯、公用事业等防守板块，关注出海板块和前期超跌但受益于降息的板块。衍生品交易方面，可通过售出期权降低持仓成本。

本周关注

• 美国7月份PCE数据。

风险提示

• 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、美国经济衰退速度超预期。