股指期货周报：美联储三季度或降息，利好港股估值修复

证券研究报告 周报 美联储三季度或降息，利好港股估值修复 股指期货 2024-07-15星期一 市场回顾： 上周港股股指期货价格震荡，至周五收盘时7月份恒指期货价格涨幅 3.48%，科技指数期货涨幅5.36%；恒指期货持仓量小幅上升0.56pct；当周 7月份恒指期货升水，但基差上涨达到124pct。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震荡，道指期货价格涨幅1.53%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为0.77%和-0.47%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓上涨7.76pct，纳指持仓上涨0.35pct。三大股指的期货中道指期货基差上涨38.97pct至升水324.1pct，纳指100期货升水208.26pct，较前周上涨8.72pct。 市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；海外央行最新动向； 部分国内国外经济数据。 投资建议： 上周恒指回升，受外部环境利好影响市场风险偏好增加，恒指科技上涨明显；恒指目前在日线MA250附近获得稳定支撑。我们认为伴随着三季度美联储降息预期的增加以及近期国内三中全会的临近，港股在中短期内面临一段相对稳定的市场环境。由于港股当前估值仍处于相对低位，其对于外部环境变化特别是美联储利率的变化会较为敏感，因此年内港股或具有相较上半年更好的投资机会。但仍有国内国外两方面的因素压制港股的长期上行。基于对市场环境的判断，我们对于港股未来的走势我们抱有谨慎乐观的态度，建议投资基调应以寻找结构性机会为主。 研究部 姓名：张思达 SFC：BPT227 电话：0755-21519179 Email:zhangsd@gyzq.com.hk 请务必阅读免责条款 目录 一、市场回顾4 1.期货市场表现4 2.大类资产表现4 二、市场外部环境跟踪7 国内主要城市住房销售情况跟踪7 海外央行最新动向8 部分国内国外经济数据9 三、投资观点9 图表目录 表1：上周股指期货走势4 表2：上周港股美股主要股指走势5 表3：上周港股各行业板块涨跌5 表4：上周港股成交较活跃的ETF5 表5：上周美股各行业板块涨跌6 表6：上周美股各ETF涨跌6 表7：上周大类资产表现6 表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况7 表9：国内部分城市二手房成交情况8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格震荡，至周五收盘时7月份恒指期货价格涨幅3.48%，科技指数期货涨幅5.36%；恒指期货持仓量小幅上升0.56pct；当周7月份恒指期货升水，但基差上涨达到124pct。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震荡，道指期货价格涨幅1.53%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为0.77%和-0.47%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓上涨7.76pct，纳指持仓上涨0.35pct。三大股指的期货中道指期货基差上涨38.97pct至升水324.1pct，纳指100期货升水208.26pct，较前周上涨8.72pct。 表1：上周股指期货走势 收盘价 当周涨跌 当周成交量 持仓量（手） 持仓量涨跌 率 （%） 基差（pct） 基差较前周变化（pct） 幅 2024-07-05 （%） （手） 恒生指数2407 17,748.00 0.67 3,780.07 121,210 1.33 -51.61 37.00 H股指数2407 6,345.00 1.28 3,808.98 231,467 -3.55 -37.27 28.59 恒生科技指数2407 3,600.00 0.87 2,183.49 140,458 -1.36 3.20 -11.35 道琼斯期货小型 39,661.00 0.57 4,610.10 83,318 -0.12 285.13 -120.01 标普500期货小型 5,615.00 1.81 44,856.66 2,036,985 2.88 47.81 -23.96 纳斯达克100期货小型 20,591.50 3.48 22,214.35 257,325 5.44 199.53 -84.10 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 2.大类资产表现 上周港股市场受外部环境利好影响回升，至周末收盘恒指一周涨幅2.77%，国企指数涨幅-0.65%，科技指数涨幅5.15%。行业板块方面，上周综合业、科技业拉动大盘上行，两者分别上涨4.82%和4.72%；能源业和原材料业分别走低1.31%和4.65%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周下降0.91%。 上周美股三大股指震荡上行，至周末道指涨幅1.59%，标普500涨幅0.87%，纳指涨幅0.25%；中概股指数涨幅4.15%。标普行业板块方面，上周房地产和公用事业板块领涨，涨幅达到4.37%和3.9%；通讯服务板块走低3.57%。 表2：上周港股美股主要股指走势 收盘价 当周涨跌幅 年初以来涨跌幅 当周成交额市 2024-07-12恒生指数18,293.38 （%） 2.77 （%） -7.52 （亿 恒生中国国有企业2,521.26 -0.65 恒生科技3,782.08 5.15 道琼斯工业指数40,00 标普500 纳斯达克指数纳斯 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表3：上周港股各行业板块涨跌 名称 收盘价当周涨跌幅年初以来 涨跌幅 2024-07-12（%）（%） 年初以来相对恒 指涨跌幅 （%） 当周成交额 （亿） 市盈率 综合企业资讯科技业 非必需性消费地产建筑业必需性消费金融业 电讯业 医疗保健业公用事业工业 原材料业能源业 1,351.75 10,452.78 2,194.84 1,450.08 12,973.84 3,145.79 1,566.88 6,835.12 5,456.79 947.03 7,644.76 12,862.42 9 2 96 0.92 0.84 0.05 -0.26 -1.31 -4.65 -0.89 19.06 -7.95 -11.24 4.57 5.43 5 6.81 68 2.94 -8.20 11.75 -15.26 -18.55 -21.88 -1.87 12.44 -34.12 4.37 -4.37 26.10 35.03 36.24 1,170.83 512.13 207.34 113.97 704.53 106.98 180.00 170.64 216.24 145.25 228.57 3.60 25.04 22.88 12.59 17.93 5.16 12.23 34.32 11.99 11.58 16.07 8.24 42.34 33.40 11. -2 19.7 -1 1. 2.6 2.8 3.53 4.74 4.82 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 当周涨跌年初以来相对恒近6个月回 基金份额较前 2024-07-12 幅指涨跌幅报 （%）（%）（%） （百万份） 周变化 （%） 额 （亿）（港元） （百万港元） （百万港元） 表4：上周港股成交较活跃的ETF 代码名称标的资产收盘价 基金份额 当周成交 每股净值基金规模净值变化 -0.91 246.77 3033 南方恒生科技 恒生科技 3.71 4.92 -6.88 9.14 8008.40 1.60 80.61 3.72 29752.81 1900.35 7226 XL二南方恒科 恒生科技 3.45 9.94 -17.14 6.82 3002.84 37.28 3.46 10388.93 1132.07 7552 XI二南方恒科（反向） 恒生科技 5.59 -9.69 -22.16 -27.31 196.60 1.800.00 19.54 5.59 1098.03 -120.38 6.10 7500 FI二南方恒指（反向） 恒生指数 4.91 -6.48 -28.24 -28.84 290.40 16.21 4.89 1419.27 -224.87 3067 安硕恒生科技 恒生科技 7.95 4.95 -6.29 9.52 1247.40 -7.16-0.42 4.60 7.95 9914.34 445.43 3188 华夏沪深三百 沪深300 38.84 2.16 -7.10 5.37 361.65 -0.86 2.32 38.78 14024.53 131.93 3088 华夏恒生科技 恒生科技 4.79 4.86 -6.51 9.39 354.40 0.00 2.06 4.79 1698.39 82.79 3032 恒生科技ETF 恒生科技 3.76 4.97 -6.67 9.28 787.33 0.06 1.72 3.76 2960.52 145.95 2823 安硕A50 富时中国A50 12.65 2.85 -2.42 10.42 1234.00 1.49 12.58 15527.18 -378.14 2840 SPDR金ETF 倫敦黃金定盤價 1736.00 1.58 8.42 0.00 320.40 -4.340.00 0.90 0.00 0.00 0.00 7288 FL二南方国指 恒生中国企业指数 2.14 6.06 16.16 38.56 154.40 0.00 0.79 2.14 329.95 20.41 7299 FL二南方黄金 SolactiveGold1-DayRolling 10.17 3.46 17.48 29.71 88.20 0.00 0.57 10.28 906.56 16.67 3066 FA南方比特币 芝商所的比特幣期貨 21.62 4.14 17.45 23.69 18.89 0.00 0.35 21.84 412.48 7.97 7300 FI南方恒指（反向） 恒生指数 5.36 -2.99 -17.15 -14.52 16.80 0.00 0.17 5.34 89.76 -3.27 7588 FI南方国指（反向） 恒生中国企业指数 4.05 -5.56 -37.85 -37.69 9.60 0.00 0.15 4.02 38.58 -2.76 3037 南方恒生 恒生指数 18.89 3.00 4.74 16.06 74.70 0.00 0.12 18.90 1412.17 43.40 2845 GX中国电动车 Solactive中国电动车及电池净收益指 66.38 3.36 -20.22 -8.88 16.85 -0.59 0.11 66.38 1118.43 26.20 3068 FA南方以太币 芝商所的以太幣期貨 16.43 7.53 13.95 13.75 8.74 0.00 0.07 16.70 145.94 5.91 2820 GX中国生科 Solactive中國生物科技指數NTR 42.56 1.33 -32.19 -20.61 8.00 0.00 0.02 42.02 336.12 -1.30 2800盈富基金恒生指数18.863.293.3315.967165.99 2828恒生中国企业恒生中国企业指数67.123.018.7222.15337.34 18.85135112.642908.20 -5.28183.6467.1822662.18-561.64 7200FL二南方恒指恒生指数3.436.125.2225.201516.8017.863.455230.68620.51 3040GX中国MSCI中国(美元)26.142.271.9711.86308.80-1.780.0125.727942.98-62.83 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表5：上周美股各行业板块涨跌 名称 收盘价 2024-07-12 当周涨跌幅 （%） 年初以来涨跌幅年初以来相对标普市盈率 500指数涨跌幅 （%）（%） 房地产250.92 公用事业361.87 材料570.39 医疗保健1,7