2024年2季度业绩符合预期。学习服务聚焦高中及AI订阅,素质教育收入短期收缩,硬件收入将在3季度恢复增长,中高端词典笔销售将带动硬件利润率环比改善。预计业务健康度提升,下半年运营层面实现盈利。
关键数据:
- 收入同比增9.5%至13亿元,其中学习服务/硬件/广告分别-5.5%/-25%/+68%。
- 调整后净亏损9600万元,对比预期亏损9900万元/1.2亿元。
- 数字内容服务收入同比增6.8%,有道领世续报率达70%+创新高。
- 广告收入连续7个季度同比增速超50%,受RTA和AI工具拉动。
- 智能硬件收入和毛利率同比下降,因中低端价位产品销售占比上升。
- 词典笔销量同比增50%+,2季度将是今年硬件业务最低点。
- AI订阅服务销售额6000万元+,同比增近200%。
研究结论:
- 基于高中业务以稳健增长为主,将2024年高中增速从25-30%下调至20-25%。
- 基于15倍2024年高中业务市盈率不变,目标价从5.0美元下调至4.5美元,维持买入。