2024年半年报点评：外销快速增长，新项目定点提供增长动能

公司2024年半年报显示，上半年实现收入1.3亿元，同比增长18.5%，归母净利润2218.6万元，同比增长18.7%。单Q2收入6635.7万元，同比增长20.5%，环比增长8.9%，归母净利润1286.0万元，同比略降0.3%，环比增长37.9%。毛利率方面，主要产品线束组件和注塑集成件毛利率分别提升至33.0%和28.2%。外销收入增长显著，达到6394.0万元，同比增长42.7%，主要受益于海外小家电市场增长，公司持续拓展欧美和日本高端市场，并推进电子组件集成化策略。

公司在汽车、家电和工业领域均取得重要进展。汽车领域，多个电子集成组件产品和新能源充电模块项目实现量产，包括长安、奇瑞、均胜群英等合作项目；家电领域，全新手持吸附式蒸汽电熨斗结构组件实现量产；工业领域，为菲斯曼提供的热泵智能控制组件和光伏与储能系统组件相继量产。新定点项目充足，包括宝马、奥迪、大众等汽车项目，以及咖啡机、电池包线束等新领域布局。

盈利预测显示，预计2024-2026年归母净利润分别为48.1/58.4/73.3百万元，CAGR为23.4%，对应PE为19/16/13倍。基于产品销量、销售价格和毛利率的假设，预测公司2024-2026年营业收入分别为2.8/3.4/4.2亿元，归母净利润CAGR为23.4%。相对估值方面，可比公司平均估值为22倍，公司维持“买入”评级。风险提示包括市场竞争、主要客户集中和汇率波动等。