2024年半年报点评：2Q24业绩环比增长，实施激励凝聚发展动能

业绩表现：公司2024年半年报业绩符合市场预期，1H24实现营收1.37亿元（同比增长31.1%），归母净利润0.15亿元（同比增长2.5%），扣非净利润0.08亿元（同比增长331.8%。2Q24营收0.80亿元（同比减少1.9%），环比增长39.9%；归母净利润0.09亿元（同比减少62.1%），环比增加38.3%。

需求与订单：公司重要特种客户订单量增加，4Q23以来需求边际改善明显。1Q24归母净利润同比扭亏。

产品结构：分产品看，1H24光纤环器件营收0.36亿元（同比减少25.3%），特种光纤营收0.47亿元（同比增长80.9%），新型材料营收0.12亿元（同比增长3.4%），光器件设备及其他营收0.15亿元（同比增长40.9%）。

费用与现金流：1H24期间费用率35.2%（同比减少14.4ppt），期间费用0.48亿元（同比减少6.96%）。研发费用0.13亿元（同比减少21.7%），系委托外部研发减少所致。预付材料款增加148.1%，经营活动净现金流-0.38亿元（1H23为0.12亿元）。

股权激励：8月27日实施股权激励，解锁条件2024/2025年营收不低于3.15亿元/3.78亿元，合计费用摊销1262万元。

投资建议：公司是国内光纤陀螺核心器件供应商，具备一体化产业链，深耕惯性导航和海洋防务领域，并切入储能热失控防护赛道。预计2024~2026年归母净利润分别为0.41亿元、0.90亿元、1.58亿元，对应PE分别为52x/23x/13x，维持“推荐”评级。

风险提示：产品价格下降、需求恢复不及预期等。