2024年半年报点评：业绩稳步增长，算力业务拓展加快

烽火通信（600498）2024年半年报点评：业绩稳步增长，算力业务拓展加快

核心观点

• 公司2024年半年度报告显示，实现归母净利润2.17亿元，同比增长8.68%；其中2024Q2归母净利润1.76亿元，同比增长8.16%，环比增长323.33%。
• 公司在夯实光通信主业的同时，加快算力相关产品与解决方案的业务拓展，并取得多项技术突破。

关键数据

• 2024H1营业收入138.49亿元，同比下降7.02%；2024Q2营业收入87.91亿元，同比下降11.01%，环比增长73.77%。
• 2024H1管理费用率0.84%，环比下降1.02个百分点；2024Q2净利率1.99%，同比提升0.28个百分点，环比提升1.18个百分点。
• 公司2024H1中标中国联通ROADM 400G OTN集采项目，巩固400G OTN网络核心供应商地位；FTTR产品中标多个省内竞争项目，实现规模出货；中标国家电网多个集采项目。

技术突破

• 联合鹏程实验室等机构发布基于空芯光纤的超大容量实时传输系统，实现单纤双向同波长传输最大容量超270Tbit/s。
• 400G C+L波段超长距传输系统技术实现干线商用落地。
• 研制成功具有自主知识产权的多款新型海洋通信设备，完成客户验收和产品交付。
• 算力业务保持增长态势，服务器在巩固运营商、金融行业等市场的基础上，实现新金融领域突破布局。

研究结论

• 预计公司2024-2026年营业收入分别为364.90/413.58/469.26亿元，同比增速分别为17.22%/13.34%/13.46%；归母净利润分别为6.80/9.02/10.80亿元，同比增速分别为34.50%/32.76%/19.71%，3年CAGR为28.82%；EPS分别为0.57/0.76/0.91元/股。
• 维持“买入”评级，公司业绩稳步增长，算力业务拓展加快，新产品持续推出。

风险提示

• 产品需求不及预期风险。
• 技术研发不及预期风险。