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2024年半年报点评：业绩增速亮眼，算力与云业务高增

2024-08-29 王紫敬,马天翼,王世杰东吴证券七个橙子一朵发🍊

公司2024年上半年业绩表现强劲，营收和净利润均实现高速增长。Q2营收同比增长76%，归母净利润同比增长191%；2024年H1营收同比增长95%，归母净利润同比增长217%。费用率持续优化，销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降，毛利率提升3.84pct，主要得益于高毛利业务占比增加和智能制造效果显现。

分业务看，智慧存储设备业务营收同比增长117%，主要来自服务器再制造业务增长，但受存储跌价影响毛利率仅增长2pct。物联网智能终端业务营收同比增长96%，毛利率提升10pct，主要因高毛利云业务并入。

算力新业务拓展迅速，公司发布日常关联交易预计公告，与日商优必达、优崴合作开展云业务，提供LLM、图像扩散模型等，并与控股子公司签署云算力服务框架协议，为客户提供云算力服务。

盈利预测方面，上调2024-2026年归母净利润预测至7.89/10.88/14.36亿元，维持“买入”评级。主要风险提示包括服务器再制造业务发展不及预期、原材料价格上涨和汇率波动风险。

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