传媒行业周报：GPT-4o模型引入数据微调功能，国产大型3A游戏《黑神话：悟空》上线

证券研究报告|行业周报 2024年08月25日 传媒 GPT-4o模型引入数据微调功能，国产大型3A游戏《黑神话：悟 空》上线 行情概览：本周（8.19-8.23）中信一级传媒板块下跌4.60%。本周板块先在《黑神话：悟空》的刺激下上涨但随受市场影响下跌，最后本周板块下跌4.6%。长期看AI产业加速发展逻辑持续加强，国产大模型也在不断提升性 增持（维持） 行业走势 能，AI产业处于持续稳健发展中，AI是较为明确的长期成长投资机会，需要 持续关注。今年在市场风格影响下市场给“确定性”的估值溢价提升，出版、 传媒沪深300 分众传媒等高股息品种优势明显。此外我们坚定看好今年国企投资机会，在国 资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显，我们认为应重视今年国企投资机会。 板块观点与推荐标的：1）出版：长江传媒、中南传媒、凤凰传媒等；2）影视院线：博纳影业、万达电影、光线传媒、猫眼娱乐等；3）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、焦点科技、超讯通信等； 4）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络；5）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；6）教育：学大教育、 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-082023-122024-042024-08 行动教育、华图山鼎等；7）港股：关注【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发 在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 【GPT-4o模型引入数据微调功能，为开发者打造个性化AI助手】8月21 日，OpenAI发布，GPT-4o模型引入数据微调功能，为开发者带来全新的个性 化AI助手打造体验，开发者可以利用自有数据集对GPT-4o进行优化，从而提升模型的准确率和输出模式。一项限时免费活动同步推出，截至9月23日，每个组织每天能获得100万个免费训练token，开发者能在不增加成本的情况下充分利用token对AI进行反复优化和测试，直至达到理想效果。GPT-4o微调的训练成本为每100万token25美元，推理成本分别为每100万token 3.75美元或每100万token15美元。通过参与免费活动，开发者不仅能在实践中提升AI性能，还能在成本控制方面获得显著优势。 【国产大型3A游戏《黑神话：悟空》上线，迅速在全球游戏市场引起风潮】 8月20日，国产大型3A游戏《黑神话：悟空》式式上线，迅迅速在全球游戏 市场引发风潮。《黑神话：悟空》是由游戏科学公司制作的以中国神话为背景的动作角色扮演游戏。游戏上线当日，Steam平台同时在线人数达到125万。该游戏目前位列Steam全球周销量冠军，迅在美国、新加坡、泰国、加拿大、巴西、意大利等12个国家霸榜，游戏预售销量已超过120万份，预售销售额突破4亿元。据全球游戏评分网站Metacritic统计，已有54家全球媒体平均给出82分的评价，其中权威评分机构IGN中国等7家媒体给出满分。 【PICO4Ultra发布，消费者版本售价4299元】8月20日，PICO以出彩·入境为主题，在北京举办2024新品沟通会，式式推出新一代混合现实一 体机—PICO4Ultra系列。PICO4Ultra消费者版本售价4299元，企业版售 价7499元。消费版将从8月20日开启预订，9月2日式式发售。相比于PICO4/4Pro，新品在运算效能、混合现实、UI、生态系统等方面进行了全面升级，迅带来了空间影像、MR游戏等重要应用场景。此外，PICO4Ultra交互手柄也进行了重新设计。PICO将光学追踪算法与CV模态裸手追踪算法融合，相比上一代手柄轻约15g，高度减少50%，迅优化了人体工学设计与追踪精度。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。 作者 分析师顾晟 执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 分析师刘书含 执业证书编号：S0680524070007邮箱：liushuhan@gszq.com 相关研究 1、《传媒：GPT-4o模型进行重要更新，AI生图系列模型FLUX.1发布》2024-08-18 2、《传媒：国务院发文促服务消费高质量发展，OpenAI 推出升级版GPT-4o》2024-08-11 3、《传媒：8月进口游戏版号发布，谷歌推出Gemma 22B小模型》2024-08-04 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1投资聚焦3 1.1行情概览3 1.2本周子板块观点4 2重点事件回顾5 AIGC5 3子板块数据跟踪7 图表目录 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2024.8.19-2024.8.23）3 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2024.8.19-2024.8.23）4 图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2024.8.19-2024.8.23）4 图表4：传媒互联网公司最新估值表（2024/8/23）4 图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况7 图表6：本周票房统计（2024.8.17-2024.8.23）8 图表7：剧集周排名（2024.8.17-2024.8.21）8 图表8：综艺周排名（2024.8.17-2024.8.21）9 1投资聚焦 1.1行情概览 根据中信一级行业指数，本周（8.19-8.23）传媒板块下跌4.60%。涨跌幅前三的板块分别是：家电（3.00%）、银行（2.92%）、非银行金融（-0.34%）；涨跌幅后三的板块分别是：传媒（-4.60%）、医药（-5.13%）、农林牧渔（-7.07%）。 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2024.8.19-2024.8.23） 资料来源：WIND，国盛证券研究所 传媒板块本周涨幅前🖂：华谊兄弟（16.5%）、中信出版（15.3%）、顺网科技（6.0%）、全通教育（5.4%）、盛迅达（5.3%）。 传媒板块本周跌幅前🖂：横店影视（-13.5%）、天舟文化（-14.0%）、号百控股（-14.7%）、慈文传媒（-16.6%）、富春股份（-32.6%）。 教育&人服板块本周涨幅前🖂：粉笔（9.9%）、东方时尚（8.2%）、BOSS直聘-W（6.4%）、传智教育（5.5%）、全通教育（5.4%）。 教育&人服板块本周跌幅前🖂：科锐国际（-8.7%）、中公教育（-9.0%）、新高教集团（-10.5%）、中国科培（-12.1%）、华夏视听教育（-19.3%）。 重点港股&中概股上市公司一周走势：泡泡玛特（22.1%）、快手（-7.0%）、猫眼娱乐（-4.9%）、爱奇艺（-25.0%）、腾讯控股（0.8%）、心动公司（1.6%）、网易-S（-7.0%）、哔哩哔哩（7.9%）、阅文集团（-0.6%）、腾讯音乐（-2.8%）。 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2024.8.19-2024.8.23）图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2024.8.19-2024.8.23） 资料来源：WIND，国盛证券研究所资料来源：WIND，国盛证券研究所 1.2本周子板块观点 板块观点与推荐标的：1）出版：长江传媒、中南传媒、凤凰传媒等；2）影视院线：博纳影业、万达电影、光线传媒、猫眼娱乐等；3）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛 天网络、中文在线、易点天下、焦点科技、超讯通信等；4）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络；5）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；6）教育：学大教育、行动教育、华图山鼎等；7）港股：关注【腾讯控股】 【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 图表4：传媒互联网公司最新估值表（2024/8/23） （亿元） 2024E 2025E 2024E 2025E 完美世界 -5.6% 141 10.0 12.0 14.1 11.8 三七互娱 -7.3% 273 30.3 33.9 9.0 8.1 恺英网络 -7.9% 185 18.3 21.8 10.1 8.5 吉比特 -7.8% 126 10.5 12.1 12.0 10.4 神州泰岳 -7.4% 158 10.6 12.4 14.9 12.8 盛天网络 -8.8% 44 2.2 2.9 19.7 15.1 宝通科技 -4.8% 60 3.5 4.2 17.0 14.4 腾讯控股 0.8% 32,116 1,756.8 1,993.7 18.3 16.1 网易 -7.0% 3,770 314.8 350.7 12.0 10.8 心动公司 1.6% 89 5.2 6.8 17.1 13.2 猫眼娱乐 -4.9% 72 9.1 10.3 8.0 7.0 万达电影 -5.0% 212 12.9 16.2 16.4 13.0 影视院线光线传媒 -3.5% 202 10.8 12.1 18.8 16.7 华策影视 -5.7% 97 4.5 5.1 21.7 19.0 博纳影业 -6.2% 56 3.0 4.9 18.5 11.4 营销华扬联众 -1.9% 20 0.5 0.8 39.9 23.7 行业公司名称周涨跌幅 总市值 净利润（亿元）PE 游戏 遥望科技 -7.4% 38 -1.4 1.3 -27.1 28.6 紫天科技 -4.7% 23 4.4 6.4 5.1 3.5 蓝色光标 -4.3% 126 3.7 5.2 34.1 24.2 分众传媒 -3.8% 804 53.5 58.6 15.0 13.7 芒果超媒 -9.8% 348 20.0 22.5 17.4 15.5 爱奇艺 -25.0% 160 21.8 30.1 7.4 5.3 快手 -7.0% 1,626 145.7 201.9 11.2 8.1 掌阅科技 -7.0% 68 - - - - 行动教育 -2.3% 37 2.8 3.5 13.1 10.5 学大教育 0.2% 71 2.5 3.4 28.2 20.8 教育传智教育 5.5% 35 1.2 1.6 29.8 22.0 中公教育 -9.0% 106 4.9 7.1 21.7 15.0 佳发教育 5.5% 35 1.2 1.6 29.8 22.0 泡泡玛特 22.1% 587 18.5 24.1 31.7 24.3 华立科技 -3.1% 21 0.8 1.1 25.6 19.3 视觉中国 -3.4% 75 1.7 1.9 45.2 38.7 中信出版 15.3% 53 1.5 1.7 35.5 30.4 风语筑 -6.7% 41 3.4 4.0 12.0 10.2 其他 阜博集团 19.8% 33 0.3 0.7 99.6 43.5 新媒股份 -1.6% 75 6.5 7.0 11.5 10.7 粉笔 9.9% 61 5.1 6.6 12.1 9.3 新东方 -2.5% 801 - 4.8 - 167.3 好未来 -4.2% 372 - 0.3 - 1,421.6 互联网 资料来源：Wind，国盛证券研究所（盈利预测为Wind一致预期） 2重点事件回顾 AIGC 【GPT-4o模型引入数据微调功能，为开发者打造个性化AI助手】8月21日，OpenAI最新发布，GPT-4o模型引入了数据微调功能，为开发者们带来了全新的个性化AI助手打造体 验，开发者可以利用自有数据集对GPT-4o进行优化，从而提升模型的准确率和输出模式，更好地满足业务需求。此外还推出了一项限时免费活动，截至9月23日，每个组织每天都能获得100万个免费的训练token，开发者们可以在不增加任何成本的情况下充分利用这些token对AI进行反复优化和测试，直至达到理想效果。GPT-4o微调的训练成本为每100万token25美元，推理成本分别为每100万token输入3.75美元和每1