传媒互联网行业8月报：OpenAI或将发布“草莓”大模型，《黑神话：悟空》点燃国产3A游戏热度

证券研究报告|行业月报 传媒 2024年09月08日 传媒 传媒互联网行业8月报：OpenAI或将发布“草莓”大模型；《黑神话：悟空》点燃国产3A游戏热度 优于大市（维持） 证券分析师 马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 研究助理 王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 市场表现 传媒沪深300 15% 7% 0% -7% -15% -22% -29%2023-092024-012024-05 -37% 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《上海电影（601595.SH）24H1业绩点评：上影元商业化逻辑逐步验证，25年或为内容大年》，2024.9.7 2.《皖新传媒（601801.SH）24H1业绩点评：主营业务提质增效；半年度拟分红回购3.5亿》，2024.9.13.《传媒互联网行业周报：8月版号数量创年内新高；OpenAI或将发布“草莓”大模型》，2024.9.1 4.《新华都（002264.SZ）：基本盘业务稳中有增，彰显稳健发展韧性》，2024.8.30 5.《24H1点评：游戏持续高质量增长，AI催收快速推进》，2024.8.27 投资要点： 行情概述：2024年8月，传媒行业指数（SW）涨跌幅为-1.65%，沪深300涨跌幅为-3.51%，创业板指涨跌幅为-6.38%，上证综指涨跌幅为-3.28%。各传媒子板块中，媒体涨跌幅-0.11%，广告营销涨跌幅-3.02%，文化娱乐涨跌幅-0.01%，互 联网媒体涨跌幅-6.63%。2024年8月，港股互联网板块涨幅为3.03%，恒生科技涨幅为1.24%，恒生指数涨幅为3.72%。港股互联网板块相较恒生科技指数跑赢1.79%。 数据跟踪：1）游戏：24年7月中国游戏市场规模为278亿元，环比实现增长。根据伽马数据，2024年7月，中国游戏市场规模为278亿元，环比增长4.26%， 同比下降2.83%。市场规模连续3个月保持环比增长，本月市场规模为近5个月最大值。环比增长受多个终端共同带动，移动端、客户端等市场均呈现增长趋势，长线产品、新品均有增长贡献。具体而言，24年7月，中国客户端游戏市场规模为56.94亿元，环比上升1.27%，同比下降0.03%。客户端游戏市场规模微增，从产品来看，《永劫无间》开启周年庆活动，在线人数环比增加，其他部分头部产品本月运营活动也有较佳表现，此外，新品《七日世界》热度较高、双端互通新产品《绝区零》也提供部分增量。24年7月，中国移动游戏市场实际销售收入为211.64亿元，环比增长6.87%，同比下降4.28%。移动游戏市场规模环比增长主要受产品表现驱动，一方面，长线运营的产品中，《王者荣耀》《逆水寒》等头部产品流水呈增势；另一方面，本月部分新品表现较优，《绝区零》 《永劫无间》等产品流水超亿元。2）电影：8月全国票房40.31亿元，同比减少48%。根据猫眼专业版，2024年8月全国票房40.31亿元，观影总人次约1亿，总场次1293.8万，平均票价40.8元。根据iFind，8月总票房环比减少25%，同 比减少48%。票房前三分别为《抓娃娃》8.33亿，《异形：夺命舰》6.42亿、 《白蛇：浮生》3.90亿。 投资组合：腾讯控股、网易、美团、哔哩哔哩、快手、百度集团、青木科技、恺英网络、上海电影、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、芒果超媒、皖新传媒、分众传媒等。 投资主题：收并购，游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科 技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、浙文互联、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马等。 投资建议：AI进击MR成长IP裂变，看好结构增长和出海市场等机会。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修 复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 风险提示：技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.行情回顾4 1.1.A股传媒板块4 1.2.港股互联网板块5 2.月度数据跟踪5 2.1.游戏市场：24年7月中国游戏市场规模为278亿元，环比实现增长5 2.2.电影：8月全国票房40.31亿元，同比减少48%6 3.本月重点事件点评合集7 3.1.1.国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》7 3.1.2.2024年第四批进口游戏版号发放7 3.1.3.国产3A《黑神话悟空》于8月20日上线8 3.1.4.《黑神话：悟空》全平台销量超过1000万套8 3.1.5.阿里巴巴于8月28日于香港联交所主板主要上市8 3.1.6.8月版号发放数量创今年新高，游戏供给端有望持续向好9 3.1.7.OpenAI或即将推出代号“草莓”的AI产品9 4.风险提示10 图表目录 图1：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较（2024/08）4 图2：传媒各子板块月涨跌幅比较（2024/08）4 图3：传媒与其他板块月涨跌幅比较（2024/08）4 图4：港股互联网板块与恒生科技、恒生指数比较（2024/08）5 图5：2024年7月，中国游戏市场规模为278亿元，环比增长4.26%，同比下降 2.83%。...........................................................................................................................6 图6：24年7月中国移动游戏市场实际销售收入为211.64亿元6 图7：24年7月中国客户端游戏市场规模为56.94亿元6 图8：近一年全国电影票房收入（截至2024/08）7 图9：近一年全国电影票房人次（截至2024/08）7 表1：A股传媒板块月涨跌幅前十个股（2024/08）4 表2：H股传媒板块月涨跌幅前十个股（2024/08）5 1.行情回顾 1.1.A股传媒板块 2024年8月，传媒行业指数（SW）涨跌幅为-1.65%，沪深300涨跌幅为- 3.51%，创业板指涨跌幅为-6.38%，上证综指涨跌幅为-3.28%。各传媒子板块中，媒体涨跌幅-0.11%，广告营销涨跌幅-3.02%，文化娱乐涨跌幅-0.01%，互联网媒体涨跌幅-6.63%。 图1：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较（2024/08）图2：传媒各子板块月涨跌幅比较（2024/08） 0% -1% 媒体 -0.11% 文化娱乐 -0.01% -3.02% -6.63% 互联网媒体 广告营销 0% -1% SW传媒长江媒体中信传媒 沪深300上证综指 -1.16% -1.65% -1.56% -3.28% -3.51% -6.38% 创业板 -2%-2% -3%-3% -4%-4% -5%-5% -6% -7% 资料来源：iFind，德邦研究所 -6% -7% 资料来源：iFind，德邦研究所 注：各子版块口径均为中信行业类 图3：传媒与其他板块月涨跌幅比较（2024/08） 煤炭指数石油石化指数 家电指数非银行金融指数商贸零售指数 传媒指数银行指数 食品饮料指数房地产指数纺织服装指数轻工制造指数 电力设备及新能源… 医药指数基础化工指数有色金属指数消费者服务指数 电力及公用事业指数 综合金融指数交通运输指数 机械指数电子指数汽车指数建筑指数通信指数综合指数计算机指数钢铁指数建材指数 农林牧渔指数国防军工指数 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% -10% 资料来源：iFind，德邦研究所注：各版块口径均为中信行业类 表1：A股传媒板块月涨跌幅前十个股（2024/08） 涨幅前十（%） 跌幅前十（%） 300027.SZ 华谊兄弟 32.14% 300061.SZ 旗天科技 -30.20% 600936.SH 广西广电 25.96% 300280.SZ 紫天科技 -18.41% 300071.SZ 福石控股 21.43% 300781.SZ 因赛集团 -16.16% 300299.SZ 富春股份 17.13% 300364.SZ 中文在线 -15.84% 300295.SZ 三六五网 16.65% 603103.SH 横店影视 -15.78% 603444.SH 吉比特 16.26% 300805.SZ 电声股份 -15.43% 002605.SZ 姚记科技 14.47% 300133.SZ 华策影视 -12.95% 600358.SH 国旅联合 14.34% 002739.SZ 万达电影 -11.93% 300043.SZ 星辉娱乐 13.22% 300533.SZ 冰川网络 -11.84% 300148.SZ天舟文化13.01%603598.SH引力传媒-11.68% 资料来源：iFind，德邦研究所 1.2.港股互联网板块 2024年8月，港股互联网板块涨幅为3.03%，恒生科技涨幅为1.24%，恒生指数涨幅为3.72%。港股互联网板块相较恒生科技指数跑赢1.79%。 图4：港股互联网板块与恒生科技、恒生指数比较（2024/08） 3.72% 3.03% 1.24% 港股互联网 长江互联网软件与服务 恒生科技 恒生指数 -8.90% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% 资料来源：iFind，德邦研究所 表2：H股传媒板块月涨跌幅前十个股（2024/08） 涨幅前十（%） 跌幅前十（%） 1686.HK 新意网集团 22.18% 6060.HK 众安在线 -24.10% 1797.HK 东方甄选 19.71% 2400.HK 心动公司 -13.55% 1810.HK 小米集团-W 15.80% 9999.HK 网易-S -12.65% 1675.HK 亚信科技 13.82% 1833.HK 平安好医生 -11.23% 0696.HK 中国民航信息网络 9.99% 0241.HK 阿里健康 -9.06% 9961.HK 携程集团-S 9.59% 1024.HK 快手-W -7.99% 6618.HK 京东健康 8.28% 2158.HK 医渡科技 -7.54% 3690.HK 美团-W 8.14% 1060.HK 阿里影业 -6.33% 0136.HK 中国儒意 8.13% 9626.HK 哔哩哔哩-W -6.14% 0780.HK 同程旅行 6.90% 9888.HK 百度集团-SW -5.42% 资料来源：iFind，德邦研究所 2.月度数据跟踪 2.1.游戏市场：24年7月中国游戏市场规模为278亿元，环比实现增长 根据伽马数据，2024年7月，中国游戏市场规模为278亿元，环比增长4.26%，同比下降2.83%。市场规模连续3个月保持环比增长，本月市场规模为近5个月最大值。环比增长受多个终端共同带动，移动端、客户端等市场均呈现增长趋势，长线产品、新品均有增长贡献。 图5：2024年7月，中国游戏市场规模为278亿元，环比增长4.26%，同比下降2.83%。 35050% 300