果蔬品周报：天气因素扰动价格，关注双节备货提振

期货研究报告|果蔬品周报2024-08-25 天气因素扰动价格，关注双节备货提振 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区库存富士走货略有加快，客商及冷库存在急售情绪，积极�货，中秋备货逐渐开启，批发市场及商超拿货增加，少量开始包装中秋礼盒。电商渠道拿货稳定，目前走货仍围绕低价货源进行。周内陕西产区去库速度较前期有所提速。周内渭南产区早熟嘎啦交易基本结束，陕北产区嘎啦红货余量有限，价格稳硬运行，库存富士问货、调货客商增多，带动走货速度略有加快。广东三大市场整体到车环比大幅增加，近期各产地早熟品种陆续到货，西瓜、桃子等时令水果份额降低，一定程度提振苹果成交氛围，市场对嘎啦好货存一定需求，但库存富士整体销售速度仍偏缓慢。本周冷库货源整体走货速度略有加快，新季早熟方面部分产区受冰雹影响，合适货源有限，客商收购积极，周内行情依旧偏稳硬运行，高开后并未按预期低走，对之后早熟富士形成一定支撑，进而对库存富士及新季晚富士价格有所提振。下周关注重点：早熟富士上色及交易情况、产地天气情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存果去库速度及库存货源质量问题。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；新季天气影响（上行风险） 红枣观点 ■市场分析 当前处于传统淡季尾声，逐渐进入中秋备货阶段，市场走货量好转，现货价格止跌企稳，同时随着盘面下跌至低位，到货性价比较高，客商拿货积极性有所提高，销区市场成交逐渐好转。当前市场焦点在新季红枣长势与中秋备货上，产区目前整体长势良好，头二茬坐果明显优于去年同期水平，本周产区气温变化不大，天气有利于红枣上糖，�现降水及大风天气虽造成部分枣园落果，但是影响有限，整体产量较去年有明显恢复，增产预期基本坐实。随着中秋备货的提振下游客商拿货积极性提高，预计短 期内现货价格震荡寻底。需要关注8月下旬上糖后天气变化对红枣品质的影响，如果 降水多或影响红枣品质及�成率，市场到货及中秋备货情况也需持续关注。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、天气情况（远月合约上行风险）、全球经济衰退 （下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析5 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤7 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨单位：元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2410合约6900元/吨，环比上涨15元，涨幅0.22%。现货方面，据钢联数据，山东栖霞地区80#一二级果现货价格7000元/吨，环比上周持平，现货基差AP10+100，环比下跌15；陕西延安地区70#半商品果现货价格8200元/ 吨，环比上周持平，现货基差AP10+1300，环比下跌15。 ■苹果供需 截至2024年8月21日，全国主产区苹果冷库库存量为60.55万吨，库存量较上周减 少7.56万吨。库存富士问货、调货客商增多，整体走货较上周环比略有加快。本周 （2024年第34周）农业农村部监测的六种水果批发均价约为7.47元/公斤，环比 上周上涨0.11元/公斤。其中，富士苹果、巨峰葡萄批发均价环比上周分别下跌0.02元/公斤、0.35元/公斤；西瓜、香蕉、鸭梨、菠萝批发均价环比上周上涨0.06元/公斤、0.22元/公斤、0.22元/公斤、0.55元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区库存富士走货略有加快，客商及冷库存在急售情绪，积极�货，中秋备货逐渐开启，批发市场及商超拿货增加，少量开始包装中秋礼盒。电商渠道拿货稳定，目前走货仍围绕低价货源进行。周内陕西产区去库速度较前期有所提速。周内渭南产区早熟嘎啦交易基本结束，陕北产区嘎啦红货余量有限，价格稳硬运行，库存富士问货、调货客商增多，带动走货速度略有加快。广东三大市场整体到车环比大幅增加，近期各产地早熟品种陆续到货，西瓜、桃子等时令水果份额降低，一定程度提振苹果成交氛围，市场对嘎啦好货存一定需求，但库存富士整体销售速度仍偏缓慢。本周冷库货源整体走货速度略有加快，新季早熟方面部分产区受冰雹影响，合适货源有限，客商收购积极，周内行情依旧偏稳硬运行，高开后并未按预期低走，对之后早熟富士形成一定支撑，进而对库存富士及新季晚富士价格有所提振。下周关注重点：早熟富士上色及交易情况、产地天气情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存果去库速度及库存货源质量问题。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2501合约9910元/吨，环比下跌180元/吨，跌幅1.78%。现 货方面，据钢联数据，新疆产区一级红枣报价11820元/吨，环比上周持平，现货基差 CJ01+1910，环比上涨180；河北一级灰枣现货价格10400元/吨，环比下跌300元/吨，现货基差CJ01+490，环比下跌120。 ■红枣供需 供应方面，新疆主产区新季长势相对较好，从坐果情况看头二茬优于去年同期且个头较大耐高温风险能力提高，较去年有明显恢复，增产预期基本坐实。本周产区气温在18℃-33℃，阿克苏、阿拉尔、喀什等主产区�现降水及大风天气，部分枣园�现落果，未来天气预报仍有降水的可能。当前已进入上糖阶段，需要关注天气对红枣上糖的影响。河北崔尔庄红枣，参考市场特级10.20-12.50元/公斤，一级价格参考 10.00-11.00元/公斤，二级参考9.90-10.50元/公斤，三级价格参考8.80-10.00元/公斤，实际成交根据产地、质量不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在5227吨，较上周减少106吨，环比减少1.99%，同比减少 46.20%，本周样本点库存持续下降，市场到货量较上周小幅增加，市场走货加快。 ■后市展望 当前处于传统淡季尾声，逐渐进入中秋备货阶段，市场走货量好转，现货价格止跌企稳，同时随着盘面下跌至低位，到货性价比较高，客商拿货积极性有所提高，销区市场成交逐渐好转。当前市场焦点在新季红枣长势与中秋备货上，产区目前整体长势良好，头二茬坐果明显优于去年同期水平，本周产区气温变化不大，天气有利于红枣上糖，�现降水及大风天气虽造成部分枣园落果，但是影响有限，整体产量较去年有明显恢复，增产预期基本坐实。随着中秋备货的提振下游客商拿货积极性提高，预计短期内现货价格震荡寻底。需要关注8月下旬上糖后天气变化对红枣品质的影响，如果降水多或影响红枣品质及�成率，市场到货及中秋备货情况也需持续关注。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤 2020202120222023202420202021202220232024 5.07 4.56 4.05 3.5 3.04 2.53 2.02 1.51 1.0 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 21