果蔬品周报：天气扰动新季产量，节日备货支撑价格

期货研究报告|果蔬品周报2024-09-29 天气扰动新季产量，节日备货支撑价格 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区库存富士走货不快，电商寻低价货源，市场补货氛围一般。库内货源仍以低价货源走货为主，好货动销偏慢。国庆备货氛围不明显，仍以电商拿货为主。周内晚富士摘袋陆续进行，库内包装用工略显紧张，据反馈，整体质量较去年略好，目前天气对上色预期影响不大。周内陕西产区采青晚富士陆续交易，主流价格较去年同期偏低，客商以现采现发为主。周内各产区摘袋工作有序进行中，部分产地因天气原因晚富士摘袋时间有所推迟，产地可供红货有限，采青晚富士主流价格区间波动不大。广东三大市场周内整体到车环比继续缩减。周内老富士走货放缓，新果成交略增，但日内消化存在压力。现阶段市场中秋余货仍较充足，好货价格暂稳为主，中下等货源以质论价，国庆节日氛围一般。在供需基本面未见明显利好背景下，市场对开秤价格预期偏低。目前产地多进入集中摘袋、上色阶段，预计国庆期间新富士陆续上市交易，持续关注产区天气情况及客商收购心态。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；新季天气影响（上行风险） 红枣观点 ■市场分析 本周受国庆备货影响，现货走货好转，部分货源小幅上涨，同时近期宏观利好政策的持续释放带动市场氛围偏暖，红枣期货价格上涨明显。新疆新季红枣预计一个月后下树，当前市场对新季红枣增产预期较强，枣农对收购价格预期降低。红枣长势相对正常，产区反馈根据单个枣果重量及三岔花坐果影响，新季产量或超之前预判值。近期产区气温开始转凉，�现降水及大风天气虽造成部分枣园落果和不同程度的裂口，但是预计影响有限，因此整体产量较去年预计有明显恢复，增产预期基本坐实。国庆后枣商预计陆续前往产区订货，需要关注新季灰枣开秤价格。需要关注9月天气变化对 红枣品质的影响，市场到货及秋冬季消费情况也需持续关注，虽然短期宏观利好政策 带动红枣期货价格反弹，但红枣基本面改善有限，预计盘面持续反弹空间有限，短期内价格预计维持宽幅震荡。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、天气情况（远月合约上行风险）、全球经济衰退 （下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤7 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨单位：元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2501合约7037元/吨，环比上涨1元，涨幅0.01%。现货方面，据钢联数据，山东栖霞地区80#一二级果现货价格7000元/吨，环比上周持平，现货基差AP01-40，环比持平。陕西延安地区70#半商品果现货价格8000元/吨，环比上周持平，现货基差AP01+960，环比持平。 ■苹果供需 截至2024年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量为21.72万吨，库存量较上周减 少4.70万吨。走货较上周环比降速。本周农业农村部监测的六种水果批发均价为 7.195元/公斤，环比上周下跌0.14元/公斤。其中，香蕉、西瓜、富士苹果、巨峰葡萄批发均价环比上周分别下跌0.12元/公斤、0.12元/公斤、0.35元/公斤、0.52元/公 斤；鸭梨、菠萝批发均价环比上周分别上涨0.01元/公斤、0.26元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区库存富士走货不快，电商寻低价货源，市场补货氛围一般。库内货源仍以低价货源走货为主，好货动销偏慢。国庆备货氛围不明显，仍以电商拿货为主。周内晚富士摘袋陆续进行，库内包装用工略显紧张，据反馈，整体质量较去年略好，目前天气对上色预期影响不大。周内陕西产区采青晚富士陆续交易，主流价格较去年同期偏低，客商以现采现发为主。周内各产区摘袋工作有序进行中，部分产地因天气原因晚富士摘袋时间有所推迟，产地可供红货有限，采青晚富士主流价格区间波动不大。广东三大市场周内整体到车环比继续缩减。周内老富士走货放缓，新果成交略增，但日内消化存在压力。现阶段市场中秋余货仍较充足，好货价格暂稳为主，中下等货源以质论价，国庆节日氛围一般。在供需基本面未见明显利好背景下，市场对开秤价格预期偏低。目前产地多进入集中摘袋、上色阶段，预计国庆期间新富士陆续上市交易，持续关注产区天气情况及客商收购心态。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2501合约10005元/吨，环比上涨570元/吨，涨幅6.04%。 现货方面，据钢联数据，河北一级灰枣现货价格9600元/吨，环比上涨100元/吨，现货基差CJ01-405，环比下跌470。 ■红枣供需 供应方面，新疆主产区新季灰枣长势相对较好，受头二茬坐果较多及枣果个头较大影响，新季产量丰产预期较强。因之前主产区有不同程度的降水和大风天气影响，部分枣园反馈�现不同程度的落果及裂口，整体来看影响较小。从天气预报来看，本周南疆灰枣主产区气温在14℃-28℃，产区温度较上周有所下降，未来一周气温预估会继续下降，部分地区会�现降水，目前红枣处于上糖的关键阶段，需要持续跟进产区天气变化及枣果质量。据Mysteel，河北崔尔庄，红枣特级10.20-11.00元/公斤，一级价格参考9.50-10.20元/公斤，二级参考8.90-9.10元/公斤，三级价格参考8.50- 8.90元/公斤，实际成交根据产地、质量不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在4452吨，较上周减少178吨，环比减少3.84%，同比减少50.20%，本周样本点库存持续下降，市场货源供应充足，贸易商�货积极，市场到货量较上周减少。秋季转凉滋补需求提升，叠加节日需求，市场整体成交氛围活跃，较之前有所转好。 ■后市展望 本周受国庆备货影响，现货走货好转，部分货源小幅上涨，同时近期宏观利好政策的持续释放带动市场氛围偏暖，红枣期货价格上涨明显。新疆新季红枣预计一个月后下树，当前市场对新季红枣增产预期较强，枣农对收购价格预期降低。红枣长势相对正常，产区反馈根据单个枣果重量及三岔花坐果影响，新季产量或超之前预判值。近期产区气温开始转凉，�现降水及大风天气虽造成部分枣园落果和不同程度的裂口，但是预计影响有限，因此整体产量较去年预计有明显恢复，增产预期基本坐实。国庆后枣商预计陆续前往产区订货，需要关注新季灰枣开秤价格。需要关注9月天气变化对红枣品质的影响，市场到货及秋冬季消费情况也需持续关注，虽然短期宏观利好政策带动红枣期货价格反弹，但红枣基本面改善有限，预计盘面持续反弹空间有限，短期内价格预计维持宽幅震荡。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤 2020202120222023202420202021202220232024 5.07 4.56 4.05 3.5 3.04 2.53 2.02 1.51 1.0 1 15 29 43 57 71