果蔬品周报：双节备货支撑，苹果红枣持稳

期货研究报告|果蔬品周报2023-9-17 双节备货支撑，苹果红枣持稳 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区晚富士客商货价格上涨0.4元/斤左右，栖霞产区大部分冷库均已清库，个别冷库仍有零星货源，可交易货源极少。早熟品种方面，由于高温天气，红将军上色不佳，商品率下滑严重。陕西产区早富士陆续进入交易后期，好货价格平稳运行。本周销区市场表现不一，新季早中熟苹果逐渐成为市场交易主流，受中秋备货提振，批发市场近期走货尚可，关注下周临近中秋的市场交易氛围。在低库存以及中秋、国庆的双节日影响下，对库存价格形成有利支撑，预计下周库存果价格继续维持偏强态势。下周关注重点：新季苹果质量情况；中秋及国庆备货积极性。 ■策略 震荡偏强 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 2023产季新疆灰枣产量为36.39万吨，较2022产季减少23.61万吨，降幅39.35%。当前正处上糖关键期，降雨天气将直接影响灰枣的质量和商品率。不过据悉枣农管理积极，进入9月份仍有枣农供应水肥，末茬花存在一定修复，持续关注末茬花成品 率。由于生长周期推后，吊干时间延长，下树时间或在11月中旬。一方面，销区虽有中秋、国庆双节备货支撑，但随着到量突增、交割品到货仍多，客商继续拿大货积极性减弱，购销氛围偏淡，观望情绪浓厚。且经过一段时间上涨，盘面基本消化减产利好，而大宗商品整体情绪也对于红枣盘面走势有一定干扰，存在一定压力。不过另一方面，新季存在价格高开预期，中秋为淡旺季转折点，部分客商按需囤货，为后期购销做准备，预期层面支撑期现货价格。当前产量、库存、消费存在不同争议，短时无太多驱动，价格或持稳运行。 ■策略 震荡为主 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱及低温天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 .....................................................................................................................................................................................................1 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2401合约9361元/吨，环比上涨149元，涨幅1.62%。现货 方面，山东栖霞地区80#一二级（客商货）现货价格10000元/吨，环比上周上涨400元/吨，现货基差AP01+640，环比上涨260。陕西延安地区70#半商品（客商货）现货价格8400/吨，环比上月持平，现货基差AP01-960，环比下跌140。 ■苹果供需 截至9月13日，本周全国主产区库存剩余量为5.49万吨，单周�库量4.21万吨，栖霞产区大部分冷库已经清库，可售货源极少。山东产区库容比为1.18%，较上周减少0.54%。陕西产区完全清库，较上周减少0.46%。本周农业农村部监测的六种水果批发均价继续呈下跌趋势，较上周下滑0.10元/公斤，减幅1.39%。周内香蕉、巨峰葡萄、鸭梨、西瓜价格分别较上周下跌0.04元/公斤、0.37元/公斤、0.55元/公斤、0.02元/公斤，富士苹果和菠萝分别较上周上涨0.01元/公斤和0.40元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区晚富士客商货价格上涨0.4元/斤左右，栖霞产区大部分冷库均已清库，个别冷库仍有零星货源，可交易货源极少。早熟品种方面，由于高温天气，红将军上色不佳，商品率下滑严重。陕西产区早富士陆续进入交易后期，好货价格平稳运行。本周销区市场表现不一，新季早中熟苹果逐渐成为市场交易主流，受中秋备货提振，批发市场近期走货尚可，关注下周临近中秋的市场交易氛围。在低库存以及中秋、国庆的双节日影响下，对库存价格形成有利支撑，预计下周库存果价格继续维持偏强态势。下周关注重点：新季苹果质量情况；中秋及国庆备货积极性。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2401合约13390元/吨，环比上涨80元/吨，涨幅0.6%。现货方面，各产区红枣长势存在一定差异化，坐果优劣情况均有，原料购销结束，无参考价格；河北一级灰枣现货价格10800元/吨，环比上涨100元/吨，现货基差CJ09-2590，环比下跌180。 ■红枣供需 供应方面。据Mysteel农产品调研，阿克苏地区发芽前期冻害明显，尤其是戈壁新村万 亩果园、实验林场，坐果期又遇高温，导致一茬坐果普遍较少，二茬也受到高温影响，叠加部分弃种，地区差异性极大，截止8月底调研数据显示，综合走访样本测算 给�较2022年减少48.48%。阿拉尔地区前期冻害情况轻微，仅少量死树情况，整体情况明显好于阿克苏地区，综合调研样本得�较2022年减少38.05%。喀什兵团及地方枣果品质优良，由于种植群体差异，团场单产明显高于地方，综合各团场样本给�较去年减少45.25%，喀什地方最终给�较去年减少33.33%。阿拉尔地区前期冻害情况轻 微，仅少量死树情况，整体情况明显好于阿克苏地区，截止8月底调研情况来看，综合调研样本得�较2022年减少38.05%。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在9210吨，较上周减少258吨，环比减少2.72%，同比增加31.10%。 ■后市展望 2023产季新疆灰枣产量为36.39万吨，较2022产季减少23.61万吨，降幅39.35%。当前正处上糖关键期，降雨天气将直接影响灰枣的质量和商品率。不过据悉枣农管理积极，进入9月份仍有枣农供应水肥，末茬花存在一定修复，持续关注末茬花成品 率。由于生长周期推后，吊干时间延长，下树时间或在11月中旬。一方面，销区虽有中秋、国庆双节备货支撑，但随着到量突增、交割品到货仍多，客商继续拿大货积极性减弱，购销氛围偏淡，观望情绪浓厚。且经过一段时间上涨，盘面基本消化减产利好，而大宗商品整体情绪也对于红枣盘面走势有一定干扰，存在一定压力。不过另一方面，新季存在价格高开预期，中秋为淡旺季转折点，部分客商按需囤货，为后期购销做准备，预期层面支撑期现货价格。当前产量、库存、消费存在不同争议，短时无太多驱动，价格或持稳运行。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 (50)1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 2018 2019 2020 2021 2022 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 6,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 5 54 43 32 21 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 图13:红枣河北现货丨元/吨图14: