果蔬品周报：中秋提振备货积极，新季供应扰动频发

期货研究报告|果蔬品周报2024-09-17 中秋提振备货积极，新季供应扰动频发 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 上周山东产区红将军供应上量，整体返青现象普遍，好货价格坚挺，返青果及颜色不佳的货源价格明显走低，以小单车交易居多。客商继续青睐库存富士，库内走货继续加快，中秋备货礼盒包装积极。周内陕西产区产地早熟品种好货供应偏紧，产地红货难大量组织，优果优价明显。随着中秋节日备货陆续进入尾声，近期中小冷库货源基本清库，所剩零星货源预计近期亦完成清库。广东三大市场整体到车环比大幅增加，受中秋节日备货需求提振，周内各产地早中熟果及库存老富士货源陆续到货补充市场，二三级批发商更倾向于库存老富士及嘎啦货源，整体交易氛围稍显一般。主产区中熟苹果上货量逐渐增多，但质量问题影响交易，不过对库存老富士冲击作用不强，库存货源因更具性价比，因此仍有稳定市场，市场去库速度尚可，部分货源价格略有抬头。由于近期山东产区去库进度加快，库内剩余货源降至1成附近，叠加后续国庆节备货存需，预计短期内库存老富士价格或维持偏稳态势。本周关注重点：早熟富士上色及交易情况、产地天气情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存果去库速度及库存货源质量问题。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；新季天气影响（上行风险） 红枣观点 ■市场分析 上周中秋备货基本结束，天气转凉下游客户刚需补库，对高性价比货源拿货相对积极，需求有所提升，成交氛围转好。当前市场对新季红枣增产预期较强，枣农对收购价格预期降低。红枣长势相对正常，产区反馈根据单个枣果重量及三岔花坐果情况，新季产量或超之前预判值。近期产区气温开始转凉，�现降水及大风天气虽造成部分枣园落果和不同程度的裂口，但是预计影响有限，因此整体产量较去年预计有明显恢 复，增产预期基本坐实。需要关注9月天气变化对红枣品质的影响，市场到货及秋冬 季消费情况也需持续关注，预计短期内价格或有继续下调的可能。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、天气情况（远月合约上行风险）、全球经济衰退 （下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤7 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨单位：元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，截止周五收盘，苹果2501合约6799元/吨，环比上涨219元，涨幅 3.33%。现货方面，据钢联数据，山东栖霞地区80#一二级果现货价格7000元/吨，环比上周上涨200元/吨，现货基差AP01+201，环比下跌19。陕西延安地区70#半商品果现货价格8000元/吨，环比上周持平，现货基差AP01+1201，环比下跌219。 ■苹果供需 截至2024年9月11日，全国主产区苹果冷库库存量为32.93万吨，库存量较上周减 少9.31万吨。走货较上周环比加快。本周（2024年第37周）农业农村部监测的六种 水果批发均价为7.115元/公斤，环比上周下跌0.36元/公斤。其中，香蕉、富士苹果、菠萝、鸭梨、巨峰葡萄批发均价环比上周分别下跌0.01元/公斤、0.08元/公斤、 0.46元/公斤、0.49元/公斤、1.17（跌幅较大）元/公斤；西瓜批发均价环比上周继续 （连续七周）上涨0.05元/公斤。 ■后市展望 上周山东产区红将军供应上量，整体返青现象普遍，好货价格坚挺，返青果及颜色不佳的货源价格明显走低，以小单车交易居多。客商继续青睐库存富士，库内走货继续加快，中秋备货礼盒包装积极。周内陕西产区产地早熟品种好货供应偏紧，产地红货难大量组织，优果优价明显。随着中秋节日备货陆续进入尾声，近期中小冷库货源基本清库，所剩零星货源预计近期亦完成清库。广东三大市场整体到车环比大幅增加，受中秋节日备货需求提振，周内各产地早中熟果及库存老富士货源陆续到货补充市场，二三级批发商更倾向于库存老富士及嘎啦货源，整体交易氛围稍显一般。主产区中熟苹果上货量逐渐增多，但质量问题影响交易，不过对库存老富士冲击作用不强，库存货源因更具性价比，因此仍有稳定市场，市场去库速度尚可，部分货源价格略有抬头。由于近期山东产区去库进度加快，库内剩余货源降至1成附近，叠加后续国庆节备货存需，预计短期内库存老富士价格或维持偏稳态势。本周关注重点：早熟富士上色及交易情况、产地天气情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存果去库速度及库存货源质量问题。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，截止周五收盘，红枣2501合约9360元/吨，环比下跌120元/吨，跌幅 1.27%。现货方面，据钢联数据，河北一级灰枣现货价格10100元/吨，环比下跌100 元/吨，现货基差CJ01+740，环比上涨20。 ■红枣供需 供应方面，新疆主产区新季长势相对较好，产区反馈根据单个枣果重量及三岔花坐果影响，新季产量或超之前预判值。因之前主产区有不同程度的降水和大风天气影响，部分枣园反馈�现不同程度的落果及裂口，整体来看影响较小。从天气预报来看，本周南疆灰枣主产区气温在14℃-26℃，产区温度较月初有所下降，短期内降水较少，需要持续跟进产区天气变化。据Mysteel，河北崔尔庄，红枣特级9.70-12.00元/公斤，一级价格参考9.50-11.00元/公斤，二级参考9.30-10.00元/公斤，三级价格参考8.80-9.80元/公斤，实际成交根据产地、质量不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在4728吨，较上周减少252吨，环比减少5.06%，同比减少47.86%，本周样本点库存持续下降，市场货源供应充足，以新疆到货为主，贸易商�货积极，现货价格继续下调，市场到货量较上周增加。秋季转凉滋补需求提升，叠加节日需求，市场整体成交氛围活跃，较之前有所转好。 ■后市展望 上周中秋备货基本结束，天气转凉下游客户刚需补库，对高性价比货源拿货相对积极，需求有所提升，成交氛围转好。当前市场对新季红枣增产预期较强，枣农对收购价格预期降低。红枣长势相对正常，产区反馈根据单个枣果重量及三岔花坐果情况，新季产量或超之前预判值。近期产区气温开始转凉，�现降水及大风天气虽造成部分枣园落果和不同程度的裂口，但是预计影响有限，因此整体产量较去年预计有明显恢复，增产预期基本坐实。需要关注9月天气变化对红枣品质的影响，市场到货及秋冬季消费情况也需持续关注，预计短期内价格或有继续下调的可能。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤 2020202120222023202420202021202220232024 5.07 4.56 4.05 3.5 3.04 2.53 2.02 1.51 1.0 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 1