农林牧渔行业周报：短期供给偏强压制猪价，期待开学季临近消费回暖

周观察：短期供给偏强压制猪价，期待开学季临近消费回暖 淡季需求疲软叠加二育逢高出货，全国猪价回调。据涌益咨询，截至2024年8月23日，全国生猪销售均价20.02元/公斤，环比上周-1.06元/公斤，同比+3.01元/公斤，受制于夏季高温，传统消费淡季终端需求表现疲软，叠加前期猪价处于高位，二育逢高出货，短期供给增加，导致猪价有所回调。分地区看，北方猪价下跌幅度较小，主要系散户肥猪出栏积极性增加，但部分标猪惜售等价，整体出栏量仍属正常水平。南方猪价大幅下跌，主要系集团场供应增加，二育户加速出栏，短期市场猪源相对过剩。 气温下降致增重加快，叠加出栏积极性仍处高位，预计出栏均重保持上行。截至8月23日，全国生猪屠宰量13.31万头，环比上周+0.09万头。本周（8.16-8.22）全国生猪出栏均重126.47公斤，环比上周+0.30公斤，生猪出栏均重持续增加，主要系二育肥猪出栏节奏加快。考虑气温下降驱动肥猪增重速度加快，叠加二育仍有出栏离场预期，预计短期出栏均重保持上行趋势。 短期供给偏强压制猪价，期待开学季临近支撑消费回暖。截至8月22日，120kg标猪均价20.28元/公斤，150kg肥猪均价20.58元/公斤，肥猪溢价0.30元/公斤，溢价幅度较上周持平。鉴于肥猪仍存在盈利空间，部分北方二育户采用边出边进策略，栏舍利用率呈下降趋势但仍保持高位。考虑二育积极出栏导致短期供给偏强，开学季临近或将小幅提振消费低迷的行情，预计供强需弱背景下，短期猪价延续下跌但存在一定支撑。 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（8.19-8.23）：农业跑输大盘6.29个百分点 本周上证指数下跌0.87%，农业指数下跌7.16%，跑输大盘6.29个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，西部牧业（+17.06%）、中宠股份（+9.16%）、粤海饲料（+7.61%）领涨。 本周价格跟踪（8.19-8.23）：本周草鱼、玉米价格环比上涨 生猪养殖：8月23日全国外三元生猪均价为20.03元/kg，较上周下跌1.05元/kg；仔猪均价为38.19元/kg，较上周下跌0.16元/kg；白条肉均价26.56元/kg，较上周上涨0.49元/kg。8月23日猪料比价为5.81:1。自繁自养头均利润641.09元/头，环比-40.67元/头；外购仔猪头均利润435.39元/头，环比-57.83元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：短期供给偏强压制猪价，期待开学季消费回暖 淡季需求疲软叠加二育逢高出货，全国猪价回调。（1）全国：据涌益咨询，截至2024年8月23日，全国生猪销售均价20.02元/公斤，环比上周-1.06元/公斤，同比+3.01元/公斤，受制于夏季高温，传统消费淡季终端需求表现疲软，叠加前期猪价处于高位，二育逢高出货，短期供给增加，导致猪价有所回调。（2）分地区：北方猪价下跌幅度较小，主要系散户肥猪出栏积极性增加，但部分标猪惜售等价，整体出栏量仍属正常水平。南方猪价大幅下跌，主要系集团场供应增加，二育户加速出栏，短期市场猪源相对过剩。 图1：2024.8.17-2024.8.23全国猪价下跌 表1：华南地区猪价跌幅较大 气温下降致增重加快，叠加出栏积极性仍处高位，预计出栏均重保持上行趋势。 截至8月23日，全国生猪屠宰量13.31万头，环比上周+0.09万头。本周（8.16-8.22）全国生猪出栏均重126.47公斤，环比上周+0.30公斤，生猪出栏均重持续增加，主要系二育肥猪出栏节奏加快。考虑气温下降驱动肥猪增重速度加快，叠加二育仍有出栏离场预期，预计短期出栏均重保持上行趋势。 图2：全国生猪屠宰量相对稳定 图3：8.16-8.22全国生猪出栏均重增至126.47公斤 短期供给偏强压制猪价，期待开学季临近支撑消费回暖。截至8月22日，120kg标猪均价20.28元/公斤，150kg肥猪均价20.58元/公斤，肥猪溢价0.30元/公斤，溢价幅度较上周持平。鉴于肥猪仍存在盈利空间，部分北方二育户采用边出边进策略，栏舍利用率呈下降趋势但仍保持高位。考虑二育积极出栏导致短期供给偏强，开学季临近或将小幅提振消费低迷的行情，预计供强需弱背景下，短期猪价延续下跌但存在一定支撑。 图4：肥猪较标猪溢价0.30元/公斤 图5：8月二育栏舍利用率持续下降 2、周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。本轮能繁存栏去化已至2021年以来相对低位，据我们测算，2024年8月后生猪供给将持续收缩且低于2022年同期，届时生猪消费向好叠加供给持续收缩，对猪价上涨形成较强支撑，猪周期反转强度有供需及情绪多维支撑。当前生猪板块进入重点布局阶段，建议积极配置。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 供给偏紧贯穿2024 H2 ，猪鸡共振向上景气抬升。白鸡板块受两大逻辑驱动： （1）2022年5-12月祖代种鸡引种缺口传导至肉鸡端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024 H2 。（2）伴随猪周期反转猪价上行，猪鸡有望共振向上。当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间。伴随猪周期反转猪价向上，动保板块业绩有望改善。非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。当前动保板块处相对低位，景气趋势向上，建议积极配置。 推荐标的：生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份。 3、本周市场表现（8.19-8.23）：农业跑输大盘6.29个百分点 本周上证指数下跌0.87%，农业指数下跌7.16%，跑输大盘6.29个百分点。子板块来看， 宠物食品板块领涨 。个股来看， 西部牧业 （+17.06%）、 中宠股份（+9.16%）、粤海饲料（+7.61%）领涨。 图6：农业板块本周下跌7.16%（表内单位：%） 图7：本周农业指数跑输大盘6.29个百分点 图8：本周宠物食品子版块涨幅最大（%） 表2：农业个股涨跌幅排名：西部牧业、中宠股份、粤海饲料领涨 4、本周重点新闻（8.19-8.23）：2024年7月份全国饲料生产 形势 2024年7月份全国饲料生产形势。2024年7月，全国工业饲料产量2650万吨，环比增长3.5%，同比下降4.4%。主要配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格环比、同比均呈下降趋势，添加剂预混合饲料产品出厂价格同比小幅下降。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为29.8%，同比增长2.4个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为12.4%，同比下降1.4个百分点。 7月份全国能繁母猪存栏量4041万头，同比-5.4%，环比+0.1%。7月份全国能繁母猪存栏量4041万头，同比下降5.4%，相当于3900万头正常保有量的103.6%，处于产能调控绿色合理区域。据监测，7月份全国生猪出栏量环比下降3.4%，同比下降5.2%；平均价格18.65元/公斤，环比涨2.8%，同比涨30.0%。 关于2024年早稻产量数据的公告。2024年全国早稻播种面积7132.2万亩，比2023年增加32.5万亩，增长0.5%。全国早稻单位面积产量395.0公斤/亩，比2023年减少4.1公斤/亩，下降1.0%。全国早稻总产量563.5亿斤，比2023年减少3.3亿斤，下降0.6%。 5、本周价格跟踪（8.19-8.23）：本周草鱼、玉米价格环比上涨 表3：本周草鱼、玉米价格环比上涨 生猪养殖：8月23日全国外三元生猪均价为20.03元/kg，较上周下跌1.05元/kg；仔猪均价为38.19元/kg，较上周下跌0.16元/kg；白条肉均价26.56元/kg，较上周上涨0.49元/kg。8月23日猪料比价为5.81:1。自繁自养头均利润641.09元/头，环比-40.67元/头；外购仔猪头均利润435.39元/头，环比-57.83元/头。 图9：本周外三元生猪价格环比下跌（元/公斤） 图10：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头） 白羽肉鸡：本周鸡苗均价3.41元/羽，环比-2.57%；毛鸡均价7.48元/公斤，环比-3.73%；毛鸡养殖利润-0.99元/羽，环比-0.98元/羽。 图11：本周鸡苗均价环比下跌 图12：本周毛鸡主产区均价环比下跌 黄羽肉鸡：8月23日中速鸡均价13.05元/公斤，环比-0.40元/公斤。 图13：本周中速鸡价格环比下跌 水产品：上周草鱼价格15.36元/公斤，环比+0.52%；据海大农牧数据，8月23日鲈鱼价格38.00元/公斤，环比-2.56%；8月22日对虾价格39.17元/公斤，环比-0.53%。 图14：8.12-8.16草鱼价格环比上涨 图15：8月23日鲈鱼价格环比下跌 图16：8月22日对虾价格环比下跌 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2314.00元/吨，周环比+2.21%；豆粕期货活跃合约结算价为2942.00元/吨，周环比-0.17%。 图17：本周玉米期货结算价环比上涨 图18：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：NYBOT11号糖日收盘价18.40美分/磅，周环比+1.66%。国内糖价，郑商所白砂糖期货8月23日收盘价5536.00元/吨，周环比-7.39%。 图19：本周NYBOT11号糖环比上涨（美分/磅） 图20：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2024年7月猪肉进口9.0万吨，同比-27.00%。 禽肉进口：据海关总署数据，2024年7月鸡肉进口4.13万吨，同比-38.40%。 图21：2024年7月猪肉进口量9.0万吨 图22：2024年7月鸡肉进口量4.13万吨 7、饲料产量 据中国饲料工业协会，2024年7月全国工业饲料产量2650万吨，环比+3.50%。 图23：2024年7月全国工业饲料总产量为2650万吨 8、风险提示 宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。