公司信息更新报告：剔除地产业务影响，2024H1公司经营情况稳健

公司2024H1经营情况稳健，剔除地产业务影响后，营收同比+1.5%、归母净利润+2.9%。核心观点如下：

1. 整体经营表现：2024H1实现营收19.25亿元（同比-22.2%），归母净利润1.27亿元（同比-33.2%），主要受地产业务剥离的投资收益影响。若剔除该影响，核心业务表现基本稳健。
2. 分业务情况：
   • 化妆品：营收11.86亿元（+7.2%），毛利率61.4%(-1.7pct)，颐莲、瑷尔博士营收分别增长14.2%、7.8%。山东福瑞达生物股份净利润增长13.7%，费用管控初显成效。
   • 医药：营收2.40亿元（-17.3%），毛利率52.1%(-4.2pct)，降幅较Q1收窄。
   • 原料：营收1.72亿元（+0.7%），毛利率39.3%(+3.7pct)，相对稳健。
   • 综合指标：公司综合毛利率提升7.7pct至51.9%，销售费用率同比+7.3pct，管理费用率同比-0.3pct，研发费用率同比+0.8pct，主要与业务结构变化有关。
3. 未来展望：
   • 化妆品：战略升级为“5+N”发展战略，聚焦“生美+医美”，持续推进研发与渠道优化。
   • 医药：加快新品开发，探索医药电商，实现全渠道覆盖。
   • 原料：布局多元化原料，提升高附加值产品市场占有率。
4. 盈利预测与评级：维持2024-2026年归母净利润预测为3.77/4.75/5.90亿元，对应EPS为0.37/0.47/0.58元，当前股价PE为16.5/13.1/10.5倍，维持“买入”评级。
5. 其他事项：公司拟派发现金红利5083万元。
6. 风险提示：市场竞争加剧、新产品推广不及预期、核心人员流失。