广告承压，AI及智能驾驶进展顺利

业绩简评

2024年8月20日，公司披露了2024年第二季度（2024Q2）业绩公告。2024Q2公司实现总收入339亿元，同比增长1%。Non-GAAP归母净利润为74亿元，同比下滑7.5%。

经营分析

百度核心

• 收入情况：2024Q2百度核心收入为267亿元，同比增长1%。
• 在线营销收入：达到192亿元，同比下滑2%。
• 非在线营销收入：达到75亿元，同比增长10%，主要由智能云业务推动。
• 智能云业务：智能云业务的增长势头强劲，AI产品原生化转型加速，运营效率持续提升。

AI产品

• 文心一言：累积用户规模达到3亿，日均API调用量持续增长。
• 文心大模型：发布了文心大模型4.0 Turbo，文心大模型3.5和4.0两款旗舰模型大幅降价。
• 百度文库：AI用户规模突破1.8亿，AI功能使用次数超过22亿次。
• 文心快码：三大核心能力升级，入驻企业上万家，生成代码占百度新增代码的30%。
• 文心智能体平台：AgentBuilder平台已有20万开发者和6.3万企业入驻。

智能驾驶

• 萝卜快跑：武汉市内全面覆盖，自动驾驶订单量达89.9万单，同比增长26%。
• 重要里程碑：6月19日开始在几乎全武汉提供无人驾驶服务，截至7月28日，累计提供服务订单超过700万单。

爱奇艺

• 收入情况：2024Q2收入为74亿元，同比下滑5%。
• Non-GAAP净利润：2.5亿元人民币，同比下滑58.5%。
• 会员业务：2024Q2会员收入为45亿元，同比下滑9%。
• 原因：长视频行业内容竞争激烈，部分表现不佳的内容对会员收入产生一定影响。
• 其他收入：广告收入为15亿元，同比下滑2%，效果广告有所增长，但品牌广告承压；内容分发收入为6.7亿元，同比增长2%。

盈利预测、估值与评级

• 盈利预测：预计公司2024-2026年Non-GAAP归母净利润分别为300/312/353亿元。
• 估值：当前股价对应的Non-GAAP PE为7.42/7.13/6.37X。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 广告需求恢复不及预期。
• AI发展不及预期。
• 自动驾驶业务发展不及预期。