福能股份2024年半年报点评：来风好转拉动业绩，远期装机空间广阔

维持“增持”评级：考虑到海风核准进度等因素，下调2024~2025年EPS至1.07/1.07元（原值1.14/1.23元），给予2026年EPS1.12元。参考火电行业可比公司，给予2024年11倍PE，上调目标价至11.77元。

2Q24业绩符合预期。公司1H24营收66.6亿元，同比+4.6%；归母净利润11.9亿元，同比+27.1%。公司2Q24营收35.8亿元，同比+8.3%；归母净利润6.6亿元，同比+64.5%。

公司2Q24业绩增长主要受益于： 1）风电电量增长：风电上网电量11.2亿千瓦时，同比+19.7%，推测主要由于福建省2Q24海风来风情况好转，2Q24福建省风电利用小时数641小时，同比+26.7%；子公司福能海峡净利润2.3亿元，同比+30.4%。 2）晋江气电盈利好转：子公司晋江气电1H24净利润-0.2亿元，同比减亏1.3亿元，主要为本期替代电量收益同比增加所致。公司2Q24火电上网电量44.1亿千瓦时，同比-0.2%，保持相对稳定。

公司资金实力雄厚，储备电源项目丰富，远期装机有较高增长空间： 1）长乐外海J区海上风电场项目获核准，拟建设容量不超过65.6万千瓦，总投资65.9亿元。 2）拟发行不超过39亿元可转债建设泉惠石化工业区热电联产项目（132万千瓦）及仙游木兰抽水蓄能电站项目（140万千瓦）。 福建省规划“十四五”风电新增并网4.1 GW，新增开发省管海域海上风电约10.3 GW。公司作为福建省属电力上市平台，有望持续获取优质电源项目资源。1H24经营性净现金流17.7亿元，同比+21.4%。

风险提示：煤价超预期、新能源资源获取不及预期等。