2024年半年报点评：雅砻江来水丰沛，发电量拉动业绩提升

国投电力2024年半年报显示，公司业绩受雅砻江来水丰沛及火电修复双重利好驱动。24H1实现营业收入271.02亿元（同比增长2.79%），归母净利润37.44亿元（同比增长12.19%），EPS 0.49元（同比增长12.53%）。关键数据方面，公司装机容量达4195.15万千瓦，清洁能源占比68.53%，其中水电占比50.78%，新能源占比17.75%。24H1总发电量773.64亿千瓦时（同比增长8.53%），上网电量752.60亿千瓦时（同比增长8.66%），但平均上网电价含税0.377元/千瓦时（同比下降2.84%）。雅砻江水电发电量381.62亿千瓦时（同比增长9.38%），净利润44.05万元（同比增长2.55%）。绿电绿证交易规模持续扩大，24H1分别交易9.6亿千瓦时和176.52万张。盈利预测显示，24/25/26年归母净利润分别为76.63/77.82/80.77亿元，EPS分别为1.03/1.04/1.08元，对应PE分别为16/15/15倍，维持“谨慎推荐”评级。主要风险包括风光自然条件变化、上网电价波动及流域来水减少。