锦波生物2024年半年报点评：Q2业绩爆发式高增，薇旖美加速放量

核心观点与关键数据

• 业绩高增：2024年上半年公司营收/归母净利润分别为6.03/3.10亿元，同比+91%/+183%；其中Q2营收/归母净利润为3.77/2.08亿元，同比+100%/+213%，主要得益于核心产品重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维快速放量。
• 盈利能力提升：2024H1毛利率+2.43pct至91.58%，净利率+16.96pct至51.34%，其中Q2净利率同比+20.16pct至55.16%。
• 业务放量：医疗器械板块营收5.31亿元，同比+92%；功能性护肤品板块营收0.48亿元，同比+54%；原料及其他板块营收0.24亿元，同比+180%。
• 研发与产品：短期核心单品薇旖美快速放量，覆盖终端医疗机构约增至3000家；中长期在研多款三类医疗器械及新型别重组胶原蛋白研究。

研究结论

• 上调预测：上调2024-26年EPS预测至7.14/10.00/12.52元，给予2024年30xPE，对应目标价214.20元，维持“增持”评级。
• 增长驱动：公司受益蓝海市场拓展及产品创新，保持快速成长，显著高于同业的成长性。

风险提示

• 行业景气度下行；行业竞争加剧；医疗事故风险。