2023年10月以来,城投债票面利率调降规模和持续时间空前,涉及规模约1.8万亿元,调降幅度在100bp以上的债项规模约1.6万亿元。此轮调降主要集中在非重点省份的区县和地市级AA+主体。含调整票面利率选择权城投债存量规模约6.4万亿元,票面利率普遍较高,主要集中在3.5%-4.0%区间,估值收益率主要集中在1.9%-2.3%。其中,山东、重庆、四川等省份票面利率与估值收益率差距超过3%的城投债存量较大。非含权城投债中票面和估值相差超过3%的债项存量约8000亿元,但协调难度较大,预计调整规模整体偏小。