系列点评一：业绩符合市场预期 一体化压铸蓄势待发

公司发布2024年半年报，24H1实现营收15.3亿元，同比-11.6%，归母净利润2.2亿元，同比-11.6%。24Q2营收7.5亿元，同比-17.1%，环比-3.6%，归母净利润1.0亿元，同比-26.3%，环比-9.4%。经营业绩相对稳健，主要受核心客户销量波动影响，24Q2特斯拉中国批发销量同比-16.8%，环比-6.8%。利润端受原材料价格上涨及资产折旧摊销增加影响，24Q2毛利率21.8%，同比-4.9pct，归母净利润1.0亿元，同比-26.3%。

公司系国内冲压零部件细分龙头，前纵梁市占率近4%，C柱内安装板总成新能源市场占有率近12%，已成为特斯拉、理想汽车等新能源客户的合格供应商。公司加速布局一体化压铸业务，23年末盐城工厂布勒9,200T压铸单元启用，后续将在常州、安徽工厂规划多条超大型压铸产线。23年9月新获国内头部新能源汽车客户定点，配套一体化压铸后地板零部件，预计2025年开始量产，生命周期内销售额约21-23亿元。

投资建议：公司凭借性价比优势和快速响应能力有望提升市占率，一体化压铸业务打开中长期成长空间。预计2024-2026年营收42.2/49.5/58.3亿元，归母净利润5.0/6.1/7.3亿元，EPS 2.10/2.56/3.07元，对应2024年8月22日收盘价PE 10/8/7倍，维持“推荐”评级。

风险提示：汽车销量不及预期、一体化压铸竞争加剧、原材料价格波动等。