公司业绩与市场表现概览
业绩回顾与预测
- 2023年：公司实现营收51.0亿元，同比增长-2.5%，归母净利润0.5亿元，同比下降78.8%，扣非净利润0.5亿元，同比下降82.6%。这些数据符合此前的年度预告。
- 2024年第一季度：公司营收达到14.8亿元，同比增长16.3%，环比增长15.5%，创单季度营收新高。归母净利润为0.6亿元，实现了同环比的大幅增长。
主要驱动因素
- 核心客户贡献：公司作为华为系赛力斯、理想的主力供应商，受益于这两家公司的新车型及新项目量产爬坡，推动营收增长。
- 百炼集团恢复：百炼集团的运营状况得到改善，带动了其营收回暖。
- 规模效应：产能利用率的提升，驱动了公司盈利能力的增强。
成本控制与费用管理
- 费用率变化：销售、管理、研发、财务费用率分别调整至1.1%、5.1%、2.5%、1.4%，环比分别下降0.3、0.8、0.1、0.8个百分点。
一体化压铸技术进展
- 新订单获取：公司在大型一体化车身件领域获得了多个客户的十个新订单，涉及多个关键部件，采用不同吨位的压铸机生产，预计将在2024年的第三季度和第四季度开始量产。
- 新客户合作：新增与两家汽车客户的合作，以及与一家新开发客户的两个车身结构件定点，同时获得德国知名汽车整车厂的两个电池盒项目定点。
- 设备更新：公司新增了6台压铸机，包括两台6000T、三台7000T和四台9000T压铸机，以满足当前的产能需求。
市场展望与投资建议
- 客户放量：核心客户车型的放量以及新项目的投产爬坡预计将显著提升产能利用率，带来业绩弹性。
- 一体化压铸技术领先：公司作为一体化压铸领域的先行者，有望在电动智能汽车变革中崛起为轻量化领域的龙头。
- 业绩预测：预计2023-2026年营收分别为76.5、95.2、115.1亿元，归母净利润分别为4.17、5.97、7.57亿元，EPS为1.58、2.26、2.87元。
- 投资建议：鉴于公司的一体化压铸技术优势和核心客户放量潜力，维持“推荐”评级，对应2024年4月25日收盘价，PE分别为16、11、9倍。
风险提示
- 原材料价格波动：可能影响成本控制。
- 客户销量不确定性：客户销量低于预期可能影响业绩。
- 项目拓展风险：新项目推进可能面临挑战。
