业绩简评
2024年上半年，公司实现营收28.65亿元，同比增长9.16%；归母净利润4.25亿元，同比增长3.43%。其中，Q2单季度营收15.37亿元，同比增长16.96%，环比增长15.75%；归母净利润2.44亿元，同比增长6.75%，环比增长35.36%；扣非后归母净利润2.34亿元，同比增长2.11%，环比增长24.66%。
经营分析
- 行业复苏与需求企稳：2024年上半年，国内汽车电子及消费电子行业需求旺盛，工业需求逐步改善。公司顺应市场需求，优化下游及产品结构，积极开拓海内外市场，Q2实现营收同环比同步提升。
- 海外业务增长：随着海外市场去库存结束，海外客户采购意向增强，带动公司盈利能力提升。Q2销售毛利率为31.32%，环比提升3.65 pcts；销售净利率为15.88%，环比提升2.43 pcts。
- 技术研发投入：公司持续加大研发投入，1H24研发费用率为6.88%，较去年同期上涨0.58%。聚焦AI、新能源汽车和清洁能源领域，重点拓展头部客户。
- 产品与技术进展：公司在IGBT模块市场份额快速提升，车载SiC模块已出样并获多家Tier1和整车厂测试合作意向，计划2025年完成全国产主驱SiC模块批量上车。
盈利预测、估值与评级
- 预测公司24~26年归母净利润分别为9.96/11.79/13.92亿元，同比+8%/+18%/+18%，对应EPS分别为1.83/2.17/2.56元。
- 公司股票现价对应PE估值为20/17/14倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 行业需求恢复不及预期；市场竞争加剧；汇率波动；产能投放不及预期；限售股解禁。
公司基本情况（2022-2026E）
- 营业收入：5,404亿元（2022）→ 6,300亿元（2024E）→ 8,739亿元（2026E）。
- 归母净利润：1,060亿元（2022）→ 924亿元（2023）→ 996亿元（2024E）→ 1,392亿元（2026E）。
- 每股收益：2.067元（2022）→ 1.706元（2023）→ 1.834元（2024E）→ 2.564元（2026E）。
公司点评
- 市场中相关报告投资建议平均评分为1.00（买入）。
- 历史推荐最高目标价54.32元（2024-03-20）。
- 投资评级说明：买入（预期未来6-12个月上涨15%以上）。
