业绩简评
2024年8月19日晚间，公司披露2024年半年报。1H24实现营收7.57亿元，同比+16.17%；归母净利润9288.37万元，同比+20.64%。2Q24实现营收4.84亿元，同比+25.98%，环比+77.03%；归母净利润5749.18万元，同比+32.39%，环比+62.44%。
经营分析
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重视存量客户的增量需求，耗材占比持续提升
公司过滤器产品配套FFU产品销售，过滤器更换频率受客户制程环境、洁净度要求及设备使用率影响。公司拓展存量替换市场，同时开拓增量市场。
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海外业务拓展加速，具有全球化视野和国际化的团队优势
公司依托境外生产基地与海外销售，1H24境外收入1.40亿元，占比18.50%。公司加速布局东南亚等海外市场，进入核心国际客户供应链，已通过多个国际著名厂商的合格供应商认证。
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持续加大研发投入，系统培养团队人才
2024年上半年新增授权发明专利6项，实用新型专利2项，外观设计专利2项，软件著作权1项，其他知识产权3项。公司主要产品通过3C、UL、FM、AHAM、CE等一系列国内外认证。1H24研发费用3599.92万元（同比+16.02%），研发费用率4.76%，研发人员199人，占比19.55%。
盈利预测、估值与评级
预计公司2024~2026年归母净利润分别为2.29/3.03/3.97亿元，EPS分别为1.71/2.25/2.96元，对应PE分别为15倍、11倍和9倍，维持“买入”评级。
风险提示
新增产能爬坡不及预期；下游需求不及预期；限售股解禁风险等。
公司基本情况（人民币）
- 2022年营收1,227百万元，净利润123百万元；
- 2023年营收1,505百万元，净利润173百万元；
- 2024E营收1,921百万元，净利润229百万元；
- 2025E营收2,452百万元，净利润303百万元；
- 2026E营收3,093百万元，净利润397百万元。
关键数据
- 1H24综合毛利率29.60%，净利率12.19%，分别同比+1.92 pcts/+0.41 pcts；
- 每股收益1.289元（2023），1.706元（2024E）；
- 净资产收益率2023年10.60%，2024E12.67%。
研究结论
公司通过提升耗材占比和加速海外业务拓展，盈利能力持续提升，未来业绩增长可期，给予“买入”评级。
