产业在线7月空调数据简评：内销压力释放，出口继续新高

家用电器 2024-08-21 管泉森,孙珊,蔡奕娴国联证券赵小强

核心观点：7月空调行业内销压力释放，出口继续新高。内销基数压力达峰，终端需求偏弱但符合预期，剔除基数看3年及5年CAGR平稳；外销高增延续，增长质量较高，行业排产及龙头订单积极。
关键数据：
- 7月空调内销926万台，同比-21.3%，出口693万台，同比+42.7%，期末库存1,610万台，同比-9.52%。
- 分品牌：格力内销-20.59%，出口+29.87%；美的内销-14.49%，出口+31.39%；海尔内销-25.78%，出口+85.19%；海信内销-33.33%，出口+41.56%；长虹内销-16.67%，出口+137.50%；TCL内销-44.44%，出口+53.33%。
- 1-7月累计：内销7,012万台，同比+0.84%；出口5,953万台，同比+31.38%。
价格趋势：价格平稳为主，二线势能弱化，龙头价格策略克制，库存不高，龙头份额企稳，小米对代工二线有带动。
外销情况：外销继续新高，增长质量较好，8月排产同比+26%，海外业务改善，出口增势大概率延续。
研究结论：维持行业“强于大市”评级，内销基数压力尾声，后续增速改善，外销高增，以旧换新落地，龙头经营支撑强，海外OBM突破，推荐美的、格力、海尔。
风险提示：原材料成本上涨、大幅累库、外需不及预期。