产业在线11月空调数据简评：内销符合预期，出口延续高增

家用空调市场与公司表现总结

市场概览

• 11月产量与销量：2023年11月，家用空调产量为1,073万台，销量为1,067万台，分别同比下降2.60%和同比增长9.90%。
• 内销与出口：内销523万台，同比增长3.51%，出口544万台，同比增长16.84%。库存量为1,695万台，同比下降8.93%。

公司表现

• 格力：当月产量+8.40%，内销+2.70%，出口+24.62%。
• 美的：当月产量-3.91%，内销+0.65%，出口-7.32%。
• 海尔：当月产量-3.80%，内销+3.57%，出口-21.74%。
• 海信：当月产量+37.15%，内销+20.00%，出口+46.28%。
• 长虹：当月产量+4.00%，内销-26.67%，出口+50.00%。
• TCL：当月产量+56.78%，内销+3.13%，出口+76.74%。

行业与公司出货节奏

• 11月：内销出货同比回正，外销延续高增长。美的、格力、海尔内销出货分别同比+1%、+3%、+4%，海信与奥克斯内销出货分别+20%、+56%，显示不同公司的节奏有所分化。
• 格局波动：11月内销CR3（前三名市场份额）同比降幅收窄至77%，整体波动可控。

预期与风险

• 2024冷年展望：预计2024冷年开局政策影响较小，更新中枢提升对需求形成支撑，基数压力有限。
• 风险提示：
  • 国内需求：依赖地产需求稳定，若地产销售下滑，国内需求可能不及预期。
  • 海外需求：北美受加息影响需求可能走弱，欧洲地缘冲突对需求有潜在影响。
  • 原材料价格：原材料价格大幅上涨可能影响盈利能力。
  • 汇率波动：汇率升值可能抑制出口竞争力。

结论

家用空调市场在11月展现出内销平稳、外销强劲的增长态势。各公司表现各异，特别是海信、TCL等公司在外销领域表现出较高的增长速度。面对未来，行业面临的主要风险包括国内需求的不确定性、海外市场的波动、原材料价格的上涨以及汇率的不稳定。整体而言，预计市场将保持稳健，但需密切关注政策、经济环境和供应链成本等因素的影响。对于投资者而言，当前家电龙头公司的估值和仓位均处于历史低位，考虑到未来预期的改善和经营质地的提升，美的集团、海尔智家和海信家电等公司值得关注。