食品饮料行业周报：部分区域酒业绩亮眼，茅台批价回升

1. 二级市场表现

• 食品饮料板块上周下跌1.88%，跑输沪深300指数2.30个百分点，排名第20位。
• 子板块全部下跌，软饮料板块跌幅最小（0.26%）。
• 个股方面，日辰股份（4.97%）、仙乐健康（3.96%）、盐津铺子（2.20%）等领涨；绝味食品（-13.31%）、黑芝麻（-9.02%）、立高食品（-8.81%）等领跌。

2. 宏观需求

• 7月社零同比增长2.7%（前值+2.0%），餐饮收入增长3.0%（前值+5.4%），烟酒类微降0.1%（前值+5.2%）。
• 需求复苏偏弱，居民消费信心和能力仍在修复中。

3. 白酒板块

• 头部企业业绩稳健：今世缘（H1营收+22.35%，净利润+20.08%）、迎驾贡酒（H1营收+20.44%，净利润+29.59%）。
• 茅台批价回升：截至8月18日，散飞批价2480元（周环比+20元，月环比+95元）。
• 估值接近2018年底低位，分红率提升趋势明显。
• 建议关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒。

4. 啤酒板块

• 二季度销量承压，暑期旺季有望改善。
• 成本红利释放：7月进口大麦价格同比下降20%以上，利润弹性显现。
• 高端化趋势不改，中高端销量增速高，扩容潜力充足。
• 建议关注：青岛啤酒（盈利能力提升）。

5. 大众品板块

• 零食：板块快速增长，关注产品与渠道拓展。
  • 建议关注：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 乳制品：低温鲜奶空间大，健康化趋势加速。
  • 建议关注：新乳业（产品结构升级，DTC渠道渗透率提升）。

6. 投资建议

• 白酒：高端酒和区域龙头（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒）。
• 啤酒：青岛啤酒。
• 零食：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 乳制品：新乳业。

7. 风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 竞争加剧的影响。
• 食品安全的影响。