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食品饮料行业周报:飞天批价企稳,零食业绩亮眼

食品饮料2024-04-15姚星辰东海证券M***
食品饮料行业周报:飞天批价企稳,零食业绩亮眼

2024年04月15日 行业研究 行业周报 超配飞天批价企稳,零食业绩亮眼 ——食品饮料行业周报(2024/4/8-2024/4/14) 证券分析师 姚星辰S0630523010001 yxc@longone.com.cn 食品饮料 联系人陈涛 cht@longone.com.cn 联系人吴康辉 wkh@longone.com.cn 相关研究 1.贵州茅台年报超预期,关注业绩催化——食品饮料行业周报 (2024.4.1-2024.4.7) 2.贵州茅台(600519):再创佳绩,稳步前行-公司简评 3.年报业绩陆续落地,关注超预期表现——食品饮料行业周报 (2024/3/25-2024/3/31) 投资要点: 二级市场表现:上周食品饮料板块下跌5.66%,跌超沪深300指数3.09个百分点,在31个申万一级板块中排名第28位。子板块方面,上周软饮料板块下跌1.48%,跑赢沪深300指数,行业内表现相对较优。个股方面,上周涨幅前五为劲仔食品、一鸣食品、龙大美食、 广州酒家、惠发食品,分别上涨8.1%、6.1%、4.9%、3.8%、3.7%。跌幅前五为千味央厨、麦趣尔、泸州老窖、酒鬼酒、顺鑫农业,分别下跌17.2%、16.3%、11.3%、10.7%、10.7%。 白酒:飞天批价反弹,板块情绪企稳。上周受到飞天批价波动的影响,白酒板块有所调整后半周批价反弹,板块情绪企稳。批价波动的原因主要有(1)渠道投放量有所增加,加 上375ml茅台酒(巽风)的上线引发了市场的担忧。(2)行业处于消费淡季,整体需求偏弱。我们认为巽风酒的计划投放量占比较小,整体影响有限。预期随着后续库存的消化 供需更加均衡,批价将得到支撑。批价更新:根据今日酒价,上周飞天茅台批价下跌。截 至4月14日,2023年茅台散飞批价2620元,周环比上涨25元,月环比下跌85元,散飞批价上周跌至2500元左右,后半周企稳回升至2600元附近;龙茅批价为3050元,周环比下跌20元。五粮液普五批价为960元,周环比下跌5元,月环比下跌5元。国窖1573批价875元,批价周环比稳定。随着年报和一季报的陆续发布,关注业绩超预期机会。白酒行业竞争加剧,不同价格带动销分化延续,建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头 个股建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。 大众品:(1)零食:劲仔食品一季度业绩超预期,关注财报机会。上周劲仔食品发布业绩预告,预计2024Q1归母净利润同比增长80%-100%。Q1业绩增速超预期,主要由于一 是规模效应和供应链效益优化,二是原材料鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等价格同比下降。公司“大包装+散称”战略不断升级,“二十亿级大单品”深海小鱼稳健增长,“十亿级”潜力大单品鹌鹑蛋快速增长。预计随着供应链建设和规模效应持续体现,公司盈利水平将继续提升零食板块势能向上,量贩店、新型电商等渠道仍保持较快增速,产品成长逻辑强、品牌及 规模效应显著、渠道扩展增速较快的头部企业将优先受益,建议关注盐津铺子、甘源食品 和劲仔食品。(2)速冻食品:预制菜监管加强,积极关注。此前六部门联合印发《关于 加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》。明确了预制菜的定义和范围,同时要求生产过程不允许添加防腐剂。一方面健全了预制菜的体系建设,另一方面加强了预制菜的食品安全监管,提高准入门槛。预制菜凭借口味标准化,制作简易的特征,有效解决餐饮业的人力成本高企、出餐速度较慢的痛点,因此餐饮连锁化率提升、团餐增长与外 卖发展共同驱动预制菜行业成长,行业渗透率有望快速提升。建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。(3)乳制品:受益于原奶价格回落,乳企业绩弹性较高。随着消费者需求健康化和多元化,低温乳制品接受度提高,产品高端化趋势加速,建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。 投资建议:白酒板块建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头,贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。速冻食品板块建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。 风险提示:宏观经济的影响;成本波动的影响;食品安全的影响;竞争加剧的影响。 正文目录 1.二级市场表现4 1.1.板块及个股表现4 1.2.估值情况5 2.主要消费品及原材料价格5 2.1.白酒价格5 2.2.啤酒和葡萄酒数据6 2.3.上游原材料数据6 3.行业新闻9 4.核心公司动态10 5.风险提示10 图表目录 图1申万一级各板块周涨跌幅4 图2食品饮料子板块周涨跌幅4 图3食品饮料板块个股周涨跌幅前54 图4子板块估值(截至2024年4月12日)5 图5原箱飞天茅台出厂价及批价5 图6普五出厂价及批价5 图7国窖1573出厂价及批价6 图8青花30批价6 图9啤酒月度产量及同比6 图10葡萄酒月度产量及同比6 图11牛奶及酸奶零售价变化趋势(牛奶:元/升,酸奶:元/公斤)7 图12生鲜乳市场价变化趋势(元/公斤)7 图13婴幼儿奶粉零售价格(元/公斤)7 图14芝加哥牛奶现货价格(美分/磅)7 图15生猪、仔猪、猪肉价格走势(元/公斤)8 图16生猪养殖利润(元/头)8 图17白羽肉鸡价格(元/公斤)8 图18牛肉价格(元/公斤)8 图19玉米现货价格(元/吨)8 图20豆粕现货价格(元/吨)8 图21PET瓶片(元/吨)9 图22瓦楞纸(元/吨)9 表1重点高端酒批价变化(元)5 表2核心公司动态10 1.二级市场表现 1.1.板块及个股表现 上周食品饮料板块下跌5.66%,跌超沪深300指数3.09个百分点,在31个申万一级 板块中排名第28位。子板块方面,上周软饮料板块下跌1.48%,跑赢沪深300指数,行业内表现相对较优。个股方面,上周涨幅前五为劲仔食品、一鸣食品、龙大美食、广州酒家、惠发食品,分别上涨8.1%、6.1%、4.9%、3.8%、3.7%。跌幅前五为千味央厨、麦趣尔、泸州老窖、酒鬼酒、顺鑫农业,分别下跌17.2%、16.3%、11.3%、10.7%、10.7%。 图1申万一级各板块周涨跌幅 资料来源:iFind,东海证券研究所 图2食品饮料子板块周涨跌幅图3食品饮料板块个股周涨跌幅前5 资料来源:iFind,东海证券研究所资料来源:iFind,东海证券研究所 1.2.估值情况 图4子板块估值(截至2024年4月12日) 资料来源:iFind,东海证券研究所 2.主要消费品及原材料价格 2.1.白酒价格 表1重点高端酒批价变化(元) 规格 4月14日批价 上周同期批价 上月同期批价 月度变化 23年飞天(原) 53度/500ml 2850 2850 2980 -130 23年飞天(散) 53度/500ml 2620 2595 2705 -85 普5(八代) 52度/500ml 960 965 965 -5 国窖1573 52度/500ml 875 875 875 0 资料来源:今日酒价,东海证券研究所 图5原箱飞天茅台出厂价及批价图6普五出厂价及批价 资料来源:萝卜投资,东海证券研究所资料来源:萝卜投资,东海证券研究所 图7国窖1573出厂价及批价图8青花30批价 资料来源:萝卜投资,东海证券研究所资料来源:萝卜投资,东海证券研究所 2.2.啤酒和葡萄酒数据 啤酒12月产量214.80万千升,同比下降15.3%。葡萄酒12月产量2.2万千升,同比下降12%。 图9啤酒月度产量及同比图10葡萄酒月度产量及同比 资料来源:iFind,东海证券研究所资料来源:iFind,东海证券研究所 2.3.上游原材料数据 乳制品价格:截至4月5日,牛奶零售价12.29元/升,周环比-0.08%,同比-2.23%; 酸奶零售价16.08元/公斤,周环比持平,同比-0.99%;生鲜乳3.48元/公斤(同比-11.70%); 截至4月5日,国内品牌婴幼儿奶粉零售价225.71元/公斤,国外品牌269.08元/公斤。截 至3月6日,海外牛奶现货价115.0美分/磅。 畜禽价格:截至4月12日,生猪15.17元/公斤,周环比-0.98%,同比5.79%;仔猪46.5元/公斤,周环比5.92%,同比10.53%;猪肉20.6元/公斤,周环比0.78%,同比5.59%。截至4月12日,白羽肉鸡7.80元/公斤,周环比1.30%,同比-26.55%。截至4月12日,牛肉66.86元/公斤,周环比0.92%,同比-12.78%。 农产品价格:截至4月12日,玉米2322.86元/吨,周环比-0.25%,同比-15.79%;豆 粕3290元/吨,周环比-3.35%,同比-20.76%。 包材价格:截至4月12日,PET瓶片7300元/吨,周环比-0.68%,同比-8.75%;瓦楞纸3360元/吨,周环比0.45%,同比-6.15%。 图11牛奶及酸奶零售价变化趋势(牛奶:元/升,酸奶:元/公斤) 图12生鲜乳市场价变化趋势(元/公斤) 资料来源:iFind,东海证券研究所资料来源:iFind,东海证券研究所 图13婴幼儿奶粉零售价格(元/公斤)图14芝加哥牛奶现货价格(美分/磅) 资料来源:Wind,东海证券研究所资料来源:Wind,东海证券研究所 图15生猪、仔猪、猪肉价格走势(元/公斤)图16生猪养殖利润(元/头) 资料来源:iFind,东海证券研究所资料来源:iFind,东海证券研究所 图17白羽肉鸡价格(元/公斤)图18牛肉价格(元/公斤) 资料来源:iFind,东海证券研究所资料来源:iFind,东海证券研究所 图19玉米现货价格(元/吨)图20豆粕现货价格(元/吨) 资料来源:iFind,东海证券研究所资料来源:iFind,东海证券研究所 图21PET瓶片(元/吨)图22瓦楞纸(元/吨) 资料来源:iFind,东海证券研究所资料来源:iFind,东海证券研究所 3.行业新闻 2024年4月上旬泸州•中国白酒商品批发价格走势情况 据全国白酒价格调查资料显示,2024年4月上旬全国白酒批发价格环比总指数为99.97,下跌0.03%。从分类指数看,名酒环比价格指数为99.93,下跌0.07%;地方酒环比价格指数为100.04,上涨0.04%;基酒环比价格指数为100.00,保持稳定。 (信息来源:泸州•中国白酒商品批发价格指数网) 4.核心公司动态 表2核心公司动态 日期公司新闻 1、【仲景食品】公司发布2023年年度业绩报告。2023年实现营收9.9亿元(同比+12.77%), 归母净利润1.7亿元(同比+36.72%)。 2、【克明食品】公司发布2024年3月生猪销售简报。2024年3月,销售生猪5.40万头,销量环比增长108.97%,同比下降22.78%;销售收入6,820.66万元,销售收入环比增长150.39%,同比下降11.73%。 4.93、【金达威】公司发布2023年年度业绩报告。2023年实现营收31亿元(同比+3.10%),归母净利润27.6亿元(同比+7.50%)。 4、【莲花健康】公司发布2024年第一季度业绩报告。2024年第一季度,实现归母净利润4500 万元至5000万元(同比+114.42%至+138.24%)。 5、【桂发祥】公司发布2023年年度业绩报告。2023年实现营收5亿元(同比+113.20%),归 母净利润6千万元(同比+187.54%)。 1、【青岛食品】公司发布2023年年度业绩报告。2023年实现营收14亿元(同比+0.04%),归 母净利润8千万元(同比-5.82%)。 4.102、【李子园】公司发布2023年年度业绩报告。2023年实现营收6.1亿元(同比+3.10%),归 母净