食品饮料行业周报：茅台批价企稳回升，关注上半年业绩预告

证券研究报告 食品饮料报告日期：2024年07月15日 茅台批价企稳回升，关注上半年业绩预告 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：王芳 执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com 相关阅读 《酒企积极调控，关注底部配置机会—食品饮料行业周报》2024.07.09 《飞天批价企稳回升，关注中长期高质量发展—食品饮料行业周报》2024.07.01 《板块估值回调，关注中长期配置机会 —食品饮料行业周报》2024.06.17 请认真阅读文后免责条款 摘要： 食品饮料板块跑赢上证指数。上周（07月08日-07月12日）食品饮料板块涨跌幅为+1.18%，在申万31个行业中排名第八，跑赢上证指数（涨跌幅为+0.72%）0.46pcts。子板块来看，啤酒 （+6.78%）、软饮料（+5.35%）、其他酒类（+1.70%）涨幅居前，零食（-2.03%）、保健品（-1.53%）、肉制品（-1.04%）跌幅居前。建议关注个股的结构性布局机会，龙头企业具备较强抗风险能力，全年业绩确定性较强，中长期配置性价比凸显，我们维持行业“推荐”评级。 白酒：7月12日，根据微酒和中国酒业协会发布的数据，2024年1-5月中国酒类行业1716家规上企业合计实现产量2210.7万千升，同比增长3.2%；实现销售收入3959.8亿元，同比增长7.5%；实现利润总额924亿元，同比增长8.6%。其中，白酒实现销售收入2844.5亿元，同比增长11.8%，实现利润总额806.1亿元，同比增长9.5%，下行周期白酒体现出较强韧性。上周飞天茅台批价企稳，进一步提升，短期白酒板块受到需求端疲软和茅台批价波动的影响，中长期我们认为行业将延续良性稳健发展，板块内优质公司的业绩增长具备确定性。建议关注高端白酒五粮液 （000858.SZ）、贵州茅台(600519.SH)；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。 大众品：【啤酒】上周燕京啤酒和珠江啤酒发布上半年业绩预告，预计归母净利润分别同比增长40%-55%、30%-45%，“澳麦双反”政策取消后，啤酒的主要上游原材料大麦价格进入下行周期，啤酒企业利润弹性逐渐释放。6-8月是啤酒消费旺季，持续关注天气对啤酒销量带来的影响，三季度啤酒动销有望迎来边际改善。 【软饮料】夏季需求旺盛，瓶装水、功能型饮料、无糖茶、椰子水等细分赛道具备较高景气度，表现出较好增长趋势。东鹏饮料发布业绩预告，上半年预计实现归母净利润16亿元-17亿元，同比增长44%-56%，增长势头较好。【零食】劲仔食品预计上半年实现归母净利润1.3亿元-1.5亿元，同比增长60%-80%，表现亮眼，盐津铺子预计上半年实现归母净利润3.1亿元-3.3亿元，同比增长26%-34%，零食板块受益于量贩零食和抖音等电商渠道的较快增长，表现较为突出。【乳品】液奶需求平稳，春节后龙头伊利股份主动调整经营节奏，控制发货帮助渠道降库存，为后续高质量发展奠定基础，预计下半年，液奶有望重回正增长通道。 建议关注个股：青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子(002847.SZ)、伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ）。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。 表：重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/07/12 EPS（元） PE 投资评级 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600519.SH 贵州茅台 1,478.82 59.49 69.74 80.89 92.84 24.86 21.15 18.24 15.89 未评级 000858.SZ 五粮液 127.40 7.78 8.74 9.80 10.97 16.37 14.50 12.94 11.56 未评级 600600.SH 青岛啤酒 70.39 3.14 3.69 4.23 4.75 22.50 19.03 16.64 14.82 未评级 000729.SZ 燕京啤酒 9.53 0.23 0.33 0.43 0.53 41.66 25.82 20.11 16.54 未评级 600887.SH 伊利股份 25.50 1.64 2.05 1.97 2.14 15.57 12.46 12.97 11.96 未评级 002946.SZ 新乳业 8.50 0.50 0.66 0.81 0.99 16.98 12.87 10.39 8.58 未评级 600809.SH 山西汾酒 197.22 8.56 10.79 13.22 15.94 23.05 18.28 14.92 12.37 未评级 000596.SZ 古井贡酒 203.91 8.68 11.16 13.94 16.97 23.49 18.23 14.60 11.99 未评级 603198.SH 迎驾贡酒 57.15 2.86 3.32 4.01 5.42 19.98 21.23 17.56 10.55 买入 603919.SH 金徽酒 18.74 0.65 0.81 1.01 1.25 28.91 23.20 18.54 14.98 未评级 603369.SH 今世缘 48.25 2.52 3.05 3.72 4.44 19.30 15.80 12.98 10.86 未评级 605499.SH 东鹏饮料 227.11 5.10 6.64 8.23 10.20 44.53 34.20 27.60 22.27 买入 003000.SZ 劲仔食品 12.52 0.48 0.59 0.76 0.89 25.61 24.07 18.78 15.94 买入 002847.SZ 盐津铺子 39.60 2.64 3.40 4.46 5.90 26.32 22.23 16.97 12.83 买入 数据来源：iFinD，华龙证券研究所（迎驾贡酒2024E、2025E盈利预测和东鹏饮料、劲仔食品、盐津铺子盈利预测来自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自iFinD一致预期）。 内容目录 1一周市场行情1 2周内价格波动2 3行业要闻3 4重点上市公司公告3 5周观点5 6风险提示7 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）1 图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）1 图3：食饮股票周涨幅前五（%）1 图4：食饮股票周跌幅前五（%）1 图5：飞天茅台批价（元）2 图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）2 图7：生鲜乳平均价（元/公斤）2 图8：大麦进口均价（美元/吨）2 图9：白糖现货价（元/吨）3 图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）3 图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）3 图12：包材（PET）现货价（元/吨）3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测7 1一周市场行情 07月08日-07月12日，申万食品饮料指数涨跌幅为+1.18%，在申万 一级行业中排名第8位，涨幅排名前三的行业分别为电子（+6.12%）、汽车（+5.37%）和美容护理（+3.15%）。全部子行业涨跌幅分别为，啤酒 （+6.78%），软饮料（+5.35%），其他酒类（+1.70%），白酒（+1.21%），调味品（+0.57%），乳品（+0.36%），烘焙食品（+0.20%），预加工食品 （+0.05%），肉制品（-1.04%），保健品（-1.53%），零食（-2.03%），同期上证指数涨跌幅为+0.72%。个股方面，海南椰岛（+12.69%）、燕京啤酒 （+12.12%）、东鹏饮料（+11.07%）涨幅居前；华统股份（-11.35%）、莫高股份（-9.41%）、中炬高新（-7.89%）跌幅居前。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%） 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 图3：食饮股票周涨幅前五（%）图4：食饮股票周跌幅前五（%） 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 上周（07月08日-07月12日）飞天茅台（散瓶）批价企稳回升，从 2310元/瓶上涨至2380元/瓶；飞天茅台（原装）批价同步上行，从2530 元/瓶上涨至2600元/瓶。五粮液（八代）批价维持960元/瓶。国窖1573 批价维持875元/瓶。 生鲜乳价格持续下行，截至2024年7月5日，生鲜乳价格为3.25元/ 公斤；2024年5月大麦进口均价为267.23美元/吨，环比持续下降；2024 年07月12日，白糖现货价格为6598元/吨，环比小幅下降；2024年7月 10日，大豆价格为4546.90元/吨，小幅抬升；2024年07月12日，包材 瓦楞纸出厂价维持2750元/吨；2024年7月12日，包材PET现货价为7216 元/吨，小幅下降。 2.1白酒批价 图5：飞天茅台批价（元）图6：普五（八代）和国窖1573批价（元） 数据来源：wind，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 图7：生鲜乳平均价（元/公斤）图8：大麦进口均价（美元/吨） 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 图9：白糖现货价（元/吨）图10：大豆（黄豆）价格（元/吨） 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图12：包材（PET）现货价（元/吨） 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 【口子窖基酒储量将破40万吨】7月5日，口子窖在投资者关系活动中表示，口子产业园完全达产后，65度原酒产能将达到6万吨，基酒储存量将突破40万吨，未来，公司将结合“百亿口子”的阶段目标，以及“中国兼香型高端白酒第一品牌”的品牌目标，依托完善的产能，不断做大规模、做优品质、做强品牌。（来源：微酒） 【夜郎古酒上半年业绩翻倍】近日，在夜郎古酒庄半年总结会及下半年重点工作推进会上，夜郎古宣布上半年业绩同比增长超100%。复星集团承诺继续支持夜郎古酒品牌和市场发展，舍得酒业将赋能夜郎古酒。下半年，夜郎古酒将深化“一核四维”核心理念，实施五大举措，优化产品结构，加强市场拓展，致力于中国酒业繁荣发展。（来源：微酒） 【东鹏饮料成立涉酒业务公司】近日，昆明东鹏维他命饮料有限公司成立，法定代表人为刘美丽，注册资本1亿元，经营范围包括食品生产、 茶叶制品生产、酒制品生产、保健食品生产等。股东信息显示，该公司由东鹏饮料（集团）股份有限公司全资持股。（来源：微酒） 【我国现存6.7万家啤酒相关企业】企查查显示，我国现存6.7万家啤酒相关企业。注册量方面，2014年至2019年我国啤酒相关企业注册量持续增加，2019年全年注册12037家啤酒相关企业，达近十年注册量峰值，2023年我国啤酒相关企业注册量回弹9.5%至7563家。（来源：微酒） 【茅台集团：上半年完成各项目标任务】据贵州茅台微信公众号消息，7月10日，茅台集团召开党委（扩大）会议。会议指出，上半年，集团坚持稳中求进工作总基调，圆满完成了各项目标任务。下半年，茅台将聚焦主责主业，保持战略定力，坚定发展信心，全力确保完成各项年度目标任务，以实际行动为奋力谱写多彩贵州现代化建设新篇章，贡献更多茅台力量。（来源：微酒） 【天佑德酒增资美国子公司】7月12日，天佑德酒发布对外投资公告。公告显示，为满足美国全资子公司OranosGroup,Inc.（简