焦煤焦炭周报：多空持续博弈，煤焦期价震荡运行

专业研究·创造价值 2022年8月13日焦煤焦炭周报 多空持续博弈，煤焦期价震荡运行 摘要 宝城期货研究所 黑色研究团队 焦炭：盈利钢厂占比升至五成以上，下游经营好转，复产预期持续兑现，带动焦炭现货价格偏强运行。从基本面角度来看，近期焦炭供需两增，截至8月12日，Mysteel统计的焦化厂焦炭日产合计108.5万吨， 环比增6.11万吨，山东、河北部分焦企扭亏为盈，焦炭供需明显改善； 需求端，247家钢厂铁水日产218.67万吨，环比增4.36万吨，本周钢厂继续复产，焦炭需求不断改善。总之，复产逻辑继续释放，产业链利润好转带动焦炭供需两增，但终端需求疲弱的现状尚未迎来转折，长期来看焦炭供应仍会相对宽松，市场看多情绪有限，预计短期内焦炭将维持震荡运行，建议区间操作，关注地产回暖的时机。 焦煤：铁水、焦炭产量大幅回升，下游复产预期逐渐兑现，但目前钢材需求旺季尚未到来，黑色产业链本轮复产的强度或相对有限，市场氛围仍偏谨慎。从供需角度来看，目前焦煤基本面边际好转，截至8 月12日，110家洗煤厂精煤日产60.88吨，环比增1.16万吨，且蒙 煤方面，甘其毛都口岸日通车数已突破600车，焦煤供应不断改善； 需求端，样本焦化厂焦炭日产合计108.5万吨，环比增6.11万吨，本周部分焦企扭亏为盈，焦炭产量低位反弹。总得来说，钢厂复产预期继续兑现，不过终端需求疲弱的问题依然存在，多空博弈，市场氛围偏谨慎，预计焦煤期价短期内将延续震荡运行，可暂以区间操作的思路对待，关注地产回暖的时机。 焦煤焦炭|周报 1/10请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 第1章市场表现3 1.1期货价格3 1.2现货价格3 1.3期现价差（期货-现货）4 第2章焦炭、焦煤基本面5 2.1、库存分析5 2.2、供应分析6 2.3、需求分析8 第3章核心观点9 图表目录 图1各品种主力合约周度涨跌幅3 图2焦煤主力合约日K线图3 图3焦炭主力合约日K线图3 图4现货价格变化情况3 图5主要品种现货价格走势3 图6焦炭09/01合约期现价差4 图7焦煤09/01合约期现价差4 图8焦炭产业链库存5 图9焦煤产业链库存5 图10焦化厂生产情况6 图11焦化厂利润变化7 图12洗煤厂生产情况7 图13样本钢厂日均铁水产量8 图14独立焦企和钢厂焦煤日耗8 第1章市场表现 1.1期货价格 图1各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 焦炭 2,982.0 5.95 3,014.5 2,801.5 179,582 -46,413 26,482 -3,461 焦煤 2,189.5 4.86 2,223.0 2,081.0 261,065 -116,978 34,635 -4,650 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤主力合约日K线图图3焦炭主力合约日K线图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2现货价格 图4现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,610 2,410 8.30% 3,610 -27.70% 2,710 -3.69% 2,990 -12.71% 青岛港准一级 2,580 2,610 -1.15% 3,650 -29.32% 2,800 -7.86% 2,970 -13.13% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,850 1,850 0.00% 2,900 -36.21% 2,200 -15.91% 2,250 -17.78% 京唐港澳洲产 2,340 2,340 0.00% 3,390 -30.97% 2,490 -6.02% 2,160 8.33% 京唐港山西产 2,350 2,350 0.00% 3,350 -29.85% 2,450 -4.08% 2,850 -17.54% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图5主要品种现货价格走势 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 1.3期现价差（期货-现货） 图6焦炭09/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦煤09/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 第2章焦炭、焦煤基本面 2.1、库存分析 图8焦炭产业链库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦炭库存：根据Mysteel统计，截至8月12日，230家独立焦化厂焦炭库存70.7万吨，环比上周减5.3万吨，同比去年增20.0万吨；全样本独立焦化 厂库存98.6万吨，环比减3.8万吨，同比去年增36.4万吨；247家钢厂库存 570.4万吨，环比减7.4万吨，同比去年减152.5万吨；四大港口焦炭总库存 289.4万吨，环比增22.4万吨，同比去年增119.3万吨。 图9焦煤产业链库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦煤库存分析：据Mysteel数据显示，截至8月12日，样本矿山焦煤库存 316.29万吨，环比减29.89万吨，同比去年增181.42万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存902.9万吨，环比增42.40万吨，同比减462.4万吨；港口库存合计234万吨，环比减1.00万吨，同比减169.50万吨；247家钢厂库存810.6万吨，环比增8.60万吨，同比减106.39万吨。 2.2、供应分析 图10焦化厂生产情况 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦炭供应分析：据Mysteel统计，截至8月12日，230家独立焦化厂产能利用率70.1%，环比上周增4.70%，同比减13.19%，焦炭日均产量52.5万吨，环比增4.00万吨，同比减7.63万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.6%， 环比增1.56%，同比减1.46%，日均产量46.6万吨，环比增0.91万吨，同比减 0.31万吨。 图11焦化厂利润变化 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 焦化利润：根据Mysteel统计，截至8月12日，30家样本焦企吨焦盈利-50元/吨，环比增175元/吨。 图12洗煤厂生产情况 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 110家洗煤厂：截至8月12日，110家洗煤厂开工率72.87%，环比增0.49%， 同比去年增0.41%；洗煤厂日均产量60.88万吨，环比增1.16万吨，同比去年 减0.31万吨；洗煤厂原煤库存204.51万吨，环比减8.90万吨；精煤库存192.2 万吨，环比减35.87万吨。 2.3、需求分析 图13样本钢厂日均铁水产量 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦炭需求：据Mysteel统计，截至8月12日，钢厂盈利率54.55%，环比增12.56%，同比去年减34.63%；247家钢铁企业高炉产能利用率76.24%，环比上周增3.54%，同比去年增1.24%；高炉开工率81.22%，环比上周增1.62%，同比减4.67%；日均铁水产量218.67万吨，环比增4.36万吨，同比减9.96万吨。 图14独立焦企和钢厂焦煤日耗 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦煤需求：截至8月12日，全样本独立焦化厂库存总量为902.9万吨，可 用天数为11天，对应焦煤日耗为82.08万吨，日耗环比增6.60万吨；247家 钢厂库存为810.6万吨，可用天数为13.1天，折算日耗为61.88万吨，环比 增1.12万吨；合计日耗为143.96万吨，环比增7.72万吨。 第3章核心观点 焦炭：盈利钢厂占比升至五成以上，下游经营好转，复产预期持续兑现，带动焦炭现货价格偏强运行。从基本面角度来看，近期焦炭供需两增，截至8月12日，Mysteel 统计的焦化厂焦炭日产合计108.5万吨，环比增6.11万吨，山东、河北部分焦企扭亏 为盈，焦炭供需明显改善；需求端，247家钢厂铁水日产218.67万吨，环比增4.36万吨，本周钢厂继续复产，焦炭需求不断改善。总之，复产逻辑继续释放，产业链利润好转带动焦炭供需两增，但终端需求疲弱的现状尚未迎来转折，长期来看焦炭供应仍会相对宽松，市场看多情绪有限，预计短期内焦炭将维持震荡运行，建议区间操作，关注地产回暖的时机。 焦煤：铁水、焦炭产量大幅回升，下游复产预期逐渐兑现，但目前钢材需求旺季尚未到来，黑色产业链本轮复产的强度或相对有限，市场氛围仍偏谨慎。从供需角度来看，目前焦煤基本面边际好转，截至8月12日，110家洗煤厂精煤日 产60.88吨，环比增1.16万吨，且蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车数已突破600 车，焦煤供应不断改善；需求端，样本焦化厂焦炭日产合计108.5万吨，环比增 6.11万吨，本周部分焦企扭亏为盈，焦炭产量低位反弹。总得来说，钢厂复产预期继续兑现，不过终端需求疲弱的问题依然存在，多空博弈，市场氛围偏谨慎，预计焦煤期价短期内将延续震荡运行，可暂以区间操作的思路对待，关注地产回暖的时机。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。