焦煤焦炭周报：多空博弈，煤焦低位调整

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年6月2日焦煤焦炭周报 多空博弈，煤焦低位调整 核心观点 焦煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周焦煤供需格局变化不大，不过随着地产、汽车等行业支持政策出台，市场氛围迎来修复，期价先抑后扬。库存方面，本周产业链库存延续低位运行。价格方面，周内蒙5精煤走弱，期货主力低位反弹，截至2日，JM2309基差96.88(-103.3)元/吨。 盘面看，焦煤主力合约向上突破10日线，均线有收束趋势。持仓方面，截至周五，前5席位净空持仓2494手。 总之，焦煤中长期供需格局依然偏宽，不过近期随着地产、汽车等行业支持政策频发，市场情绪有所修复，带动焦煤企稳震 荡，操作上建议暂时观望，中长期维持反弹抛空思路，关注迎峰度夏期间煤价走势。 焦炭 本周，由于动力煤持续承压，焦煤价格下行压力再现，使得焦炭成本支撑减弱，周内第十轮降价50元/吨落地。库存方面，本周焦炭产业链各环节均小幅去库，唯有港口库存有所增加。价格方面，截至6月2日，日照港准一级湿焦出库价1790元/吨，期货低位反弹，截至2日，J2309基差167.5(-16.8)元/吨。 盘面看，焦炭主力合约向上突破5日线，均线有收束趋势。持仓方面，截至周五，前5席位净空持仓1273手。 总的来说，前期的“超跌”和近期的政策预期等因素驱动焦炭期价止跌企稳，短期内建议暂时观望，中长期维持反弹抛空思 路，关注后续需求表现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 1,940 1,990 -2.51% 2,710 -28.41% 2,910 -33.33% 3,210 -39.56% 青岛港准一级 1,740 1,870 -6.95% 2,720 -36.03% 2,750 -36.73% 3,380 -48.52% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,380 1,450 -4.83% 1,910 -27.75% 2,000 -31.00% 2,500 -44.80% 京唐港澳洲产 1,760 1,820 -3.30% 2,440 -27.87% 2,540 -30.71% 3,190 -44.83% 京唐港山西产 1,800 1,800 0.00% 2,500 -28.00% 2,730 -34.07% 3,050 -40.98% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 1,991.5 0.05 2,013.0 1,866.0 226,249 6,527 50,541 -817 净空1273 焦煤 1,276.0 1.03 1,296.0 1,195.0 774,554 -84,648 177,846 1,687 净空2474 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差图6焦炭01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2001J2101J2201J2301J2401 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差图8焦煤01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，焦炭第10轮降价落地，焦企利润进一步收缩，焦炭产量维持低位运行。具体数据来看，据Mysteel统计，截至6月02日，230家独立焦化厂产能利用率74.7%，环比上周增0.30%，同比减6.80%，焦炭日均产量55.7万吨，环比减0.10万吨，同比减3.20万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.73%，环比减0.11%，同比减2.47%，日均产量47.05万吨，环比减0.06万吨，同比减0.55万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，洗煤厂精煤产量基本平稳运行，6月1日甘其毛都口岸蒙煤通关车数回升至943车，焦煤中长期供应宽松格局并未扭转。具体数据来看，截至6月02日，110家洗煤厂开工率74.3%，环比减0.19%，同比去年增1.84%；洗煤厂日均产量62.68万吨，环比减0.22万吨，同比去年增1.49万吨；洗煤厂原 煤库存273.93万吨，环比增1.48万吨；精煤库存179.01万吨，环比减13.98 万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 8880 20192020202120222023 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，钢厂高炉开工率维持高位，短期内焦炭需求仍有一定支撑。具体数据来看，据Mysteel统计，截至6月02日，钢厂盈利率32.9%，环比减1.30%，同比去年减18.62%；247家钢铁企业高炉产能利用率82.36%，环比上周增0.00%，同比去年减1.32%；高炉开工率89.66%，环比上周减0.27%，同比减0.24%；日均铁水产量240.81万吨，环比减0.71万吨，同比减1.80万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 20192020202120222023 270 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 250 230 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，近期焦炭产量低位运行，且在10轮降价落地后，焦企利润 被进一步压缩，后续生产积极性将受到一定影响。具体数据来看，截至6月02 日，全样本独立焦化厂库存总量为772.5万吨，可用天数为8.6天，对应焦煤 日耗为89.83万吨，日耗环比增0.37万吨；247家钢厂库存为729.05万吨， 可用天数为11.65天，折算日耗为62.58万吨，环比减0.06万吨；合计日耗 为152.40万吨，环比增0.31万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，产业链焦炭库存整体延续低位运行，唯有港口环节小幅累库，可见整体市场交投氛围依然疲弱。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至6月02日，230家独立焦化厂焦炭库存82.6万吨，环比上周减2.9万吨，同比去年增 16.4万吨；全样本独立焦化厂库存107.5万吨，环比减6.6万吨，同比去年增 22.1万吨；247家钢厂库存609.6万吨，环比减6.6万吨，同比去年减58.2万吨；四大港口焦炭总库存199.7万吨，环比增5.3万吨，同比去年减40.8万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44