业绩稳健提升，布局“连接+算力”

公司2024年中期业绩简评

一、业绩概览

• 2024年上半年：公司实现营业收入624.87亿元，同比增长2.94%；归母净利润57.32亿元，同比增长4.76%。
• 二季度单季：实现营业收入319.09亿元，同比增长1.10%，环比增长4.35%；归母净利润29.91亿元，同比增长5.71%，环比增长9.14%。

二、经营分析

• 毛利率：2024年上半年毛利率为40.47%，同比下降2.75个百分点。主要原因是收入结构变动、运营商网络和消费者业务毛利率提升，以及政企业务毛利率下降。
• 净利率：净利率为9.14%，同比增长0.26个百分点，表明公司在控费方面取得了积极成效。

三、业务细分

• 运营商网络：实现营业收入372.96亿元，同比减少8.61%，主要受国内运营商资本开支下降影响，但国际市场持续突破。
• 政企业务：实现营业收入91.72亿元，同比增长56.09%，主要由于服务器及存储营业收入增长。
• 消费者业务：实现营业收入160.19亿元，同比增长14.28%，主要由于家庭终端、手机产品营业收入均实现增长，上半年推出多款AI创新产品。

四、战略部署

• “连接+算力”：公司正加速从全连接转向“连接+算力”，积极拓展市场空间。
• 市场表现：
  • 通算服务器：在国内运营商市场保持领先，上半年以第一名中标中国移动PC服务器集采项目。
  • 数据中心交换机：框式交换机保持运营商行业领先地位，盒式交换机分别中标中国联通和中国电信集采项目。
  • 自研技术：推出自研中兴星云大模型，应用于南京滨江智能制造基地，显著提高生产效率。

五、盈利预测与评级

• 2024-2026年：预计营业收入分别为1323/1417/1529亿元，归母净利润分别为105/119/132亿元，对应PE为12/11/9倍。
• 评级：维持“买入”评级。

结论

公司2024年上半年业绩稳健增长，尽管面临国内外复杂环境，仍实现了整体业绩的稳步提升。公司在运营商网络、政企业务和消费者业务上均有较好表现，并积极布局“连接+算力”战略，展现出较强的增长潜力。