2024年半年报点评：高强度研发投入，半年报业绩亮眼

公司2024年半年报总结

1. 营收与利润增长

• 2024年上半年：公司实现营业收入37.63亿元，同比增长44.08%。
• 归母净利润：8.53亿元，同比增长25.97%。
• 扣非净利润：8.18亿元，同比增长32.09%。

2. Q2季度表现

• 2024Q2：公司实现营业收入21.71亿元，同比增长49.67%。
• 归母净利润：5.65亿元，同比增长28.95%。

3. 盈利能力分析

• 毛利率：2024年上半年，公司销售毛利率为63.43%，同比增长0.56个百分点。
• 净利率：销售净利率为32.58%，同比降低1.56个百分点。

4. 研发投入与技术优势

• 研发投入：2024年上半年，公司研发投入达13.72亿元，同比增长11.54%。
• 研发人员：同比增长34%。
• 技术优势：公司在通用计算市场持续发力，推出高性能、高可靠、低功耗的产品，并在CPU和DCU方面取得国内领先的技术水平。

5. 产业链协同发展

• 上游合作：公司加强与IP、EDA设计工具、芯片制造和封装企业的合作。
• 下游应用：与浪潮、联想、新华三、同方等服务器厂商合作，推动海光高端处理器的产业化。
• 行业应用：海光CPU广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等行业；海光DCU则面向大数据处理、商业计算、大模型训练、人工智能及泛人工智能应用领域。

6. 投资建议

• 未来营收预测：预计2024-2026年营业收入分别为84.29/113.80/149.88亿元，增速分别为40.2%/35.0%/31.7%。
• 归母净利润预测：分别为16.98/23.51/31.73亿元，增速分别为34.4%/38.5%/35.0%。
• 估值：给予2024年25倍PS，对应目标价为90.67元，维持“推荐”评级。

7. 风险提示

• 产品研发迭代不及预期。
• 市场开拓不及预期。
• 信创落地不及预期。