2024年半年报点评：光储龙头地位稳固，业绩持续亮眼

公司2024年上半年业绩表现稳健，整体收入和净利润均实现同比增长。具体来看：

• 整体业绩：上半年实现收入310.20亿元（同比+8.38%），归母净利润49.59亿元（同比+13.89%），扣非净利润48.82亿元（同比+14.03%）。Q2单季度收入184.06亿元（同比+14.74%，环比+45.92%），归母净利润28.63亿元（同比+0.57%，环比+36.56%），扣非净利润27.99亿元（同比-0.86%，环比+34.35%）。
• 逆变器业务：上半年收入130.93亿元（同比+12.63%），毛利率37.62%（同比提升1.70pct）。公司积极拓展全球渠道，服务网点增至490+，覆盖170多个国家和地区，海外员工1518人（同比增长23.01%）。产品持续迭代，大功率组串逆变器SG320HX、1+X模块化逆变器等在全球市场广泛应用，并发布首个微型逆变器系列和家庭智慧能源管理器。
• 储能系统业务：上半年收入78.16亿元（同比-8.30%），但毛利率大幅提升至40.08%（同比+12.61pct）。收入下滑主要因原材料电芯价格下降导致系统价格下降，但成本传导时滞及规模效应共同提升了毛利率。公司储能系统在欧洲、美洲等市场持续放量，并签约多个大型储能项目，如中东7.8GWh、拉美880MWh、欧洲800MWh等。
• 新能源投资开发业务：上半年收入89.55亿元（同比+18.45%），毛利率16.88%（同比提升5.38pct）。公司加大技术研发和渠道生态布局，提升市场服务能级。
• 投资建议：预计2024-2026年公司营收分别为888.13、1080.50、1283.23亿元（增速22.9%、21.7%、18.8%），归母净利润分别为108.58、131.01、156.73亿元（增速15.0%、20.6%、19.6%），对应2024-2026年PE为13X、11X、9X。维持“推荐”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧等。