2024年半年报点评报告：业绩有所改善，加大研发投入巩固竞争优势

核心观点与关键数据

• 业绩改善：2024年上半年公司实现营业收入4.21亿元，同比增长24.41%；净利润0.3亿元，同比下滑4.36%。主要得益于积极开拓市场和新客户开发。
• 产品表现：
  • 光纤激光器件：营业收入1.98亿元，同比减少6.18%，毛利率33.83%，同比上升4.4个百分点。
  • 光通讯器件：营业收入1.61亿元，同比增长45.11%，毛利率40.06%，同比下降0.7个百分点。
  • 激光雷达光源模块及器件：营业收入0.49亿元，同比增长16041.62%，毛利率19.78%。
• 行业背景：光纤激光器行业因传统制造业升级快速发展，带动公司光纤激光器件需求增长。公司在该领域积累丰富经验，产品在多个方面引领行业发展。

研究结论

• 研发投入：公司加大研发投入，研发费用同比增长9.68%，以巩固产品竞争力。尤其在保偏和高功率器件领域拥有核心专利技术。
• 估值与评级：假设2024-2026年公司营收增速分别为28.53%、23.59%和31.57%，预计2024-2026年归母净利润分别为0.82亿元、1.07亿元、1.48亿元，对应PE分别为104.1、79.2、57.6倍。参考可比公司平均PE33.8倍，鉴于公司技术优势和市场地位，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

• 宏观环境不利变化、运营商投资不及预期、全球AI及5G-A发展进程不及预期、汇率及贸易摩擦风险。