业绩超预期，多点开花，收入利润持续高增

公司2024年半年度业绩总结

2024年上半年（1H2024）

• 营收：66.66亿元，同比增长52.2%
• 归母净利润：5.96亿元，同比增长167.82%

第二季度（2Q2024）

• 营收：41.04亿元，同比增长50.98%
• 归母净利润：4.6亿元，同比增长124.48%

盈利能力大幅提升

• 净利率：11.22%，较上年同期（7.53%）增加3.69个百分点
• 毛利率：30.4%，较上年同期增加3.13个百分点
• 费用率：销售/管理/研发费用率分别同比下降1.57/2.23/1.62个百分点

电动两轮车业务

• 收入：21.93亿元，同比增长113%
• 销量：78.31万台，增长120%
• 均价：2800元，下降4%
• 门店数量：截至2024年6月，中国区电动两轮车门店超过6,200家，较2023年底增加1,700家
• 单店销售额：1H2024同比增长36.5%

产品矩阵丰富

• 智能化程度：行业第一
• 产品系列：
  • 猎户座：高端旗舰
  • 妙想家C系列：简洁科技审美
  • F2z 110：注重续航
  • A2z：兼具颜值与实用性

多点开花的其他业务

• 割草机：
  • 销售额：2.69亿元，同比增长356%
  • 主推产品：Navimow i105N，性价比高
• 全地形车：
  • 收入：2.92亿元，增长71%
  • 销量：6613辆，增长40%
  • 平均价格：44155元，增长22%
• 自主品牌滑板车：
  • 销售额：7.28亿元，增长28%
  • 销量：36.64万辆，增长35%

投资建议

• 未来三年预测：
  • 营收：2024-2026年分别为144.44/193.81/256.55亿元
  • 归母净利润：2024-2026年分别为11.52/17.11/25.51亿元
• 估值：当前PE为28.92/19.46/13.06倍
• 评级：维持“增持”评级

风险提示

• 宏观波动风险
• 汇率波动风险
• 技术迭代风险
• 供应链风险