财报点评各业务线多点开花，业绩持续高增

九号公司2025年半年报显示，公司业绩持续高增。2025H1实现营收117.42亿元，同比增长76.14%；归母净利润12.42亿元，同比增长108.45%。单Q2营收66.30亿元，同比增长61.54%；归母净利润7.86亿元，同比增长70.77%。核心业务方面，电动两轮车销量138.87万台（YoY+77%），收入39.60亿元（YoY+81%）；自主品牌零售滑板车销量38.38万台（YoY+5%），收入9.29亿元（YoY+28%）；全地形车销量0.80万台（YoY+21%），收入3.23亿元（YoY+11%）；ToB产品直营收入4.34亿元（YoY+43%）。盈利能力持续提升，25Q2毛利率30.95%，同比+0.52pct；归母净利率11.85%，同比+0.64pct。新业务方面，割草机器人、全地形车及E-bike快速放量，加速渗透海外市场。公司预计2025-2027年收入分别为218.3/274.1/325.9亿元，归母净利润分别为19.0/26.5/34.3亿元，对应EPS分别为26.5/36.8/47.7元，给予“增持”评级。主要风险包括新品投放及市场反应不及预期、海外政策波动、原材料价格波动、汇率波动风险。