2024H1负极出货高增，业绩略超预期

公司2024年上半年经营情况总结

一、财务表现

• 2024年上半年整体业绩

  • 营收：20.93亿元，同比增长6.5%
  • 归母净利润：3.57亿元，同比下降11.9%
  • 扣非净利润：3.48亿元，同比下降10.8%

• 第二季度具体数据

  • 营收：12.32亿元，同比增长21.5%，环比增长43.1%
  • 归母净利：2.08亿元，同比增长19.4%，环比增长39.8%
  • 毛利率：24.80%，同比减少0.98个百分点，环比减少1.84个百分点
  • 净利率：16.88%，同比减少0.30个百分点，环比减少0.39个百分点

二、市场表现与产品

• 出货量及产品

  • 2024年上半年出货量：8.38万吨，同比增长55%
  • 主要产品：新一代“快充”、“超充”性能及新型储能终端人造石墨负极材料

• 价格与成本

  • 负极材料单吨价格：2.20万元，同比下降29.23%
  • 单吨净利：尽管受到降价和电价上调的影响，但二季度产能利用率较高，单吨折旧成本下降，业绩略超预期

三、成本控制与产能扩张

• 费用

  • 销售费用：499.36万元，同比增长85.25%，主要因样品赠送和销售人员激励增加
  • 财务费用：同比上升57.82%，因首发募集资金到位后利息收入减少
  • 研发投入：同比下降12.12%，主要因物料消耗费用降低

• 产能扩张

  • 2024H1在建工程金额：2.49亿元，占总资产比例3.27%，同比增加2.73个百分点
  • 北苏总部二期项目：10万吨产能在建，期末在建工程2.23亿元
  • 预计新生产基地将于2024年末起陆续投产

四、投资建议

• 竞争优势

  • 石墨化成本优势明显，保证盈利空间

• 未来预测

  • 预计2024-2026年营业收入分别为45.45/62.69/80.06亿元
  • 归母净利润分别为7.16/8.78/10.71亿元
  • 目前PE估值为13.39/10.92/8.95倍

五、风险提示

• 新能源汽车相关行业波动
• 产业政策变动
• 产能过剩
• 价格与毛利率下降
• 客户集中度高